小美期货：早报 | 原油跌破屏幕之后，这几个品种今日行情可期

　　宏观股指

　　观点：经济数据不及预期，市场反弹空间有限

　　工业投资企稳、消费增速下滑不及预期，在经济未出现明显的预期拐点前，市场主流资金如公募、险资持续加仓概率较低，将导致上证50、沪深300指数反弹空间有限。近期由游资主导的创业板、中证500指数行情或仍有反复，今明两日需关注市场情绪以及成交量能的变化。

　　操作上建议：由于明日为股指期货交割日，市场波动在所难免，同时明日中国人保上市对市场流动性偏负面影响仍需观察，建议短期观望为主，供参考。

　　贵金属

　　观点：欧元英镑继续助推黄金反弹

　　昨日因英国首相的脱欧协议获得英国内阁的支持，助推欧元和英镑的续涨之势。而美国昨日CPI公布之后，因符合市场预期，美元继续回软，空头大量回补，导致黄金上扬约1%。策略方面，沪金现在徘徊于半年线271.6元/克附近，且下方270元/克的跳空缺口支撑依旧存在，沪金在该位置大概率将会做一个整理区间，后市区间震荡概率较高。沪银方面，在经历了7连阴之后，昨日隔夜收阳，沪银可能会止跌。

　　黑色品种

　　钢材

　　观点：库存拐点或出现，警惕盘面回调

　　近日北方受不利天气影响，唐山等地限产有趋严的态势，供给端压力或有所缓解，但需求端季节性走弱已十分明显，商家普遍看空后市加快出货，需求的萎缩预估大于供给的下滑。当前低库存是现货价格的主要支撑，但库存降幅正逐步收窄，厂库也开始累积，本周总库存拐点或将出现，现货价格面临压力。盘面上多方小幅加仓，但整体偏空的格局不改，反弹空间有限。 

　　策略： 单边建议观望，可逢高空05热卷/矿石比

　　铁矿石

　　观点：发货下降库存低位，连铁偏强震荡运行

　　西澳两起列车脱轨事故影响短期发运，四大矿山发货总量环比减少344万吨。钢厂目前采购心态谨慎，以按需补库为主。港口库存继续下降，PB粉小幅增加。原油大跌进口矿海运成本大幅减少，基差缓慢修复。限产执行有所抑制，矿石上下空间有限，预计短期505-525间震荡运行。

　　策略：单边建议观望，短线轻仓试多。

　　焦煤、焦炭：现货市场维稳观望，期货市场震荡回调

　　焦炭

　　焦企开工多保持高位，销售良好，无库存，下游钢厂焦炭库存适中，目前环保因素影响产量有限故仍保持积极采购，但因环保执行限产力度仍有不确定性以及钢材现货市场下行，造成焦企钢企谨慎，市场观望情绪浓厚，盘面震荡回调，预计焦炭现货仍将高位持稳, 焦炭单边建议观望为主。

　　焦煤

　　产地煤矿焦煤供应仍不充足，焦企和钢厂生产和冬储需求仍在，供小于求的基本面支撑焦煤价格高位。但华北各地错峰生产执行力度和下游市场转弱带来不确定性，导致焦煤价格暂稳，盘面小幅回调，后续及时关注下游需求变动，焦煤可以尝试逢低做多。

　　玻璃

　　国家统计局公布的数据1-10月份平板玻璃累计产量72124万重箱，同比增加1.3%。玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业基本都能够保持当期产销平衡，部分厂家库存环比有所减少，市场信心尚可。北方地区现货市场已有陆续涨价的现象，现货得到一定支撑。操作上，空单续持，关注生产线冷修进度。

　　有色金属

　　观点：铜按需备货，镍暂观望

　　铜

　　10月固投及工业增加值回稳，沪铜守在4万9附近震荡，持仓53万左右的低位，现货保持升水，短期缺乏打破僵局的因素，按需备货。

　　锌

　　锌炼厂正常出货，月差迅速收窄，下游观望情绪更加浓厚，接货意愿较差，整体成交情况一般，预计锌价震荡整理。

　　镍

　　俄镍供应充足，贸易商询价积极，下游不锈钢及电镀、合金企业采购积极性降低，市场整体交投清淡，暂观望。

　　化工品种

　　原油

　　原油市场迎来数日连跌之后的第一次反弹，有消息指出，OPEC和非OPEC产油国正考虑减产至多140万桶/日，这大于之前预期的100万桶/日减幅，为原油多头带来鼓舞。然而美国石油学会发布的数据显示，截止11月9日的一周，美国原油库存4.407亿桶，比前周增加880万桶。市场预计今晚EIA库存仍将增加，密切关注今晚数据，短期油价反弹延续。

　　PTA

　　隔夜外盘原油市场出现一定程度的反弹，将会提振今日PTA期价氛围。供应端看，PTA装置开工率74.6%。在当前检修计划情况下，11月份PTA仍将是去库存格局，因此整体库存压力不大。原料端的走势直接影响下游需求端的心态。在油价大幅下跌叠加PTA低开低走的情况下，昨日下游采购积极性被压制，涤丝市场产销回落至6-8成，市场观望情绪增加，刚需为主。综合来看，PTA短期继续弱势反弹为主，操作上前期短多密切关注油价反弹程度及下游产销持续度。

　　甲醇

　　外围市场甲醇偏弱，CFR中国主港价大跌。国内市场延续跌势，今日华东大跌100元/吨，关中、川渝下跌150元/吨，其他地区亦有20-130元/吨不等跌幅。本周甲醇港口库存继续回升，港口报价承压下跌。随着港口内陆套利窗口关闭，内陆市场销售压力增加，短期仍面临下跌压力。技术面看，甲醇期货尚未企稳，维持空头思路不变。

　　塑料

　　亚洲乙烯报价小幅调涨，聚乙烯报价暂稳。国内两油部分地区下调100-200元，市场报价跟跌50-200元不等。装置方面，神华新疆和中海壳牌二期装置今日复产，聚乙烯产能利用率环比回升。由于下游需求疲弱，本周四大地区石化库存回升，贸易商库存亦有增加。随着后期供给回升，市场短期承压难改。但由于乙烯价格上涨，期货短期亦有支撑。技术面看，塑料主力合约9000一线获支撑，短期或保持低位震荡。 

　　原油价格大幅下跌，亚洲丙烯报价走弱，聚丙烯下调10美元/吨。国内石化报价普遍下调，跌幅100-300元不等，市场报价亦跟跌为主。周内聚丙烯供给保持平稳，但下游需求不佳，周内PP社会库存较上周小幅回升。随着原料价格下跌，社会库存回升，石化报价仍有下调压力，期货短期弱势难改。技术面看，PP主力虽获支撑，但整体依旧处于空头趋势，关注反弹做空机会。

　　农产品

　　棉花

　　观点：下游反应库存生产不及预期，10月棉纺织PMI持续回落

　　基本面方面，上游收花今日无重大变故。收购尾声价格下调，棉价持续低迷。下游方面纯棉纱市场延续弱势，库存压力较大，订单不如预期。棉纺织行业PMI为42.03%，环比持续下跌，落后于五年平均水平。近期郑棉美棉联动性回升，郑棉昨日空单减持显著，主力合约多空量比显著多头偏移。市场等待今日晚上出口签约周报。

　　豆粕

　　观点：利空持续，连粕继续下挫

　　由于收割步伐比预期要慢和出现新的出口需求，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三上涨，有消息显示，美国总统特朗普的首席经济顾问称，美国对重启与中国的贸易磋商表示欢迎，后市应重点关注G20习特会的结果，近期利空因素较多，非洲猪瘟持续蔓延叠加饲料新标准，中美贸易战又有了缓和迹象，建议可以持有少量空单。

　　玉米

　　观点：调整不改预期，玉米远期做多为主  

　　近日期货价格出现回调，玉米期现基差得到恢复，调整过后，玉米期货价格上涨的格局不变。近日黑龙江的玉米补贴政策利多现货利空远月产量，叠加近两年玉米去库存，给远月玉米价格上涨奠定基础。交易上继续持有1905玉米多单，甚至1909多单。套利策略可以考虑空C1905多C1909，或者多玉米1905空淀粉1905。前期价处于牛市结构，目前处于政府主导的去库存的背景下，近月供应会好于远月，远月涨幅将高于近月，且有政策的加持，1909合约不容乐观。

　　鸡蛋

　　观点：蛋价继续维稳，期货放量上行

　　蛋价继续维稳，产区中仅湖北的局部地区蛋价略有上浮，销区中北京、上海稳定，南方销区价格见涨。目前产区货源供应正常，走货一般，局部略有余货，销区到货走货正常，蛋价趋稳，预计短线蛋价有望稳中偏强整理。

　　鸡蛋期货放量上行，1901合约开盘多单离场使盘面下挫，随着空单集中平仓盘面开始上扬，日内保持震荡偏强的走势，总持仓增加4702手，前20多头持仓占比下滑至10.34%，环比下跌0.42%。本周现货蛋价呈现偏强整理的走势，对盘面形成支撑，1901合约依然处在震荡区间，关注前高4386一线的上行压力，不建议继续追高，等待现货信号。

　　生猪

　　观点：猪价继续探底 区域价差缩小

　　西南、华北地区猪价稳定，福建地区均价跌幅较为明显。养殖集团方面，温氏、正邦集团各地猪价窄幅涨跌，整体出栏较好。从屠宰场结算价看，少量地区涨跌调整，多数以稳定为主。产销区价差缩小,浙江与河南价差缩小至5.5元/公斤，北京与河北价差扩大至1.4元/公斤，北京与东北三省价差2.9元/公斤维持稳定。综合来看，生猪价格下跌现象有所增多，但大企业并未出现大幅调价现象，预计短期国内猪价维持弱势调整。

　　商品期权

　　铜期权

　　昨日铜期权总成交43938手，环比增加12870手，总持仓45504手，活跃度显著提高。PCR方面，成交量PCR继续增加，当前1.195，同时持仓量PCR继续下行，当前市场情绪偏空。 

　　10月固投及工业增加值回稳，沪铜守在4万9附近震荡，持仓保持53万左右的低位，现货保持升水，短期缺乏打破僵局的因素，预计仍将震荡，建议继续持有熊市价差组合；另外，目前CU1901期权隐波率17.14%，隐含波动率走势不明，建议波动率策略暂时观望。

　　豆粕期权

　　策略:中美贸易摩擦有所缓和，供需两弱，豆粕期货震荡下行可能较大，建议卖出主力看涨期权或买入看跌期权。

　　豆粕期权昨日总成交量83096手，环比持平，持仓量618214，环比减少5688手。其中M1901系列期权成交71304手，环比增加1%，持仓426926手，环比减少8048手，PCR值较前值持平。M1901系列期权成交环比增加24%。主力看涨看跌最大持仓量执行价分别为3300和3100。豆粕主连历史波动率较前一日小幅微增，10日HV最新值28.11%，高于90分位数，主力系列期权隐含波动率小幅下降。

　　白糖期权

　　近期雷亚尔汇率走低，促生产商出货；且原油和汽油价格急挫，引发市场对乙醇需求可能被削弱的担忧，糖价承压下跌。郑糖 跟随原糖跌势，南方产区陆续开榨，但 11 月整体供应压力不会太大，短期郑糖 1 月合约或维持弱势运行的态势。昨日郑糖震荡下行，国内新的压榨季开始，新糖逐步上市对糖价形成压力。

　　昨日白糖期权整体成交量PCR值，持仓量PCR值比较稳定，目前白糖市场的情绪偏中性,白糖1901合约平值期权的行权价至5000的位置，20日的历史波动率下降到11%附近，SR1901合约平值看涨期权的隐含波动率在15%上下，当前白糖波动率较为稳定，较历史波动率具有一定溢价，可考虑卖出跨式或者宽跨式期权策略；短期由于国内新的压榨期，来可能对白糖行情有所打压，白糖价格回落的可能性比较大，也可以卖出看涨期权。

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