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小美期货:早报 | 甲醇供需偏多格局未变

2018-09-10 09:28:42 来源:中金在线特约 作者:小美期货 专栏

  黑色品种

  观点:价格底部已筑成,反转还需再确认

  钢材

  上周螺纹的供需矛盾大幅缓和,价格随之反弹,但值得注意的是,本周终端需求的强劲表现是建立在前期极度萎靡的基础之上,市场活跃度提升的一个重要原因是刚需延后的集中性爆发,旺季是否来临还有待验证。另一方面,9月份各地限产政策陆续公布,但缺乏亮点,限产的利好效应明显减弱。从盘面上看,螺纹在4000附近的底部已经筑成,短期内螺纹还是偏强震荡,这次转折是阶段性反弹还是趋势性反转仍要对旺季需求进行确认,操作上可逢低布局多单。

  铁矿石

  上周连铁震荡上行。进口现货整体上涨,块矿和球团溢价依旧维持高位。港口到货量环比增加12%,澳洲矿山发货减少,巴西发货量有所增加。唐山高炉开工率持续上升,日均疏港量微增。港口库存在连续四周下降后本周小幅上涨,钢厂进口矿平均可用天数微降。海运费持续下降,人民币汇率企稳。

  综合来看,矿石需求边际转好,库存处于年内低位,贸易商挺价意愿强烈,价格有所修复,但在环保限产的大背景之下上涨动力仍显不足。预计短期内盘面将在480-520区间震荡,建议暂作观望。

  焦炭

  上周需求端稳中有增,供给端受环保压制,焦炭价格表现强势,虽有部分钢厂接受第六轮涨价,但第六轮的上涨阻力明显增大,下游钢厂抵触情绪日益增强,此外上周焦企及钢厂焦炭库存均有小幅上升,焦炭现货价格回调的风险也在日益增加。

  焦煤

  上周国内炼焦煤市场出现不同程度补涨。山西临汾地区洗煤厂仍面临较大的环保压力,部分洗煤厂继续被环保勒令停产,同时多数煤矿精煤库存也处于低位。短期来看,焦煤价格整体看涨,后续需关注洗煤厂环保限产的动向。

  玻璃

  国内浮法玻璃现货价格表面平稳,但前期涨价积极的地区实际有降价行为。盘面看,空头趋势确立,但当前基差过大,不宜追空,01合约以逢高抛空思路对待,密切关注环保进度。

  有色金属

  观点:基本面修复有色宽幅震荡

  铜

  短期铜价或仍处于美元强势的风险的压制,预计沪铜主力合约主要运行区间为47000-48800元/吨/伦铜5800-6050美元。

  镍

  镍需求预期向好,两市去库存趋势不变。整体宏观上偏空,基本面多空交织,镍价连续下跌下破技术支撑,目前看10万一线支撑力度。

  铝

  氧化铝价格涨势未止,部分铝厂已经出现亏损,铝存较强成本支撑,预计下跌空间有限,沪铝关注14600元支撑情况。

  锌

  目前锌价延续修复趋势,但节奏上仍受制于宏观的扰动,价格维持震荡。

  化工品种

  原油

  综合宏观及基本面来看,短期飓风、美伊局势等提振油价,中期OPEC产量逐步增加,减产执行力逐月下降成为一大利空因素。九月后期重点关注需求走弱的情况,EIA库存的减少能否持续值得关注,操作上维持区间震荡思路。

  PTA

  聚酯需求端的传导仍是重点,近期聚酯产销偏弱,在PTA继续上涨的情况下,短纤和切片都有减产现象,但整体来看下游需求端依旧偏好。供应端价格的涨势有所缓和,下游产品仍在涨价传导中,产业链相对紧张的格局有所缓和。如果逸盛石化顺利进入检修,则9月份PTA仍将会是紧张格局,价格易涨难跌。

  甲醇

  神华宁煤、孝义鹏飞装置复产在即,内陆甲醇价格走高后持稳。华东地区价格较为坚挺,港口报价周五再度上调,市场对远月预期较为乐观,但港口库存持续回升,现货上行空间或有限。需求方面,下游二甲醚、MBTE、甲醛、醋酸报价有不同程度上涨,有望对甲醇价格形成支撑。整体而言,甲醇供需偏多格局未变,不过随着库存回升,期价上涨或面临压力,市场反复可能较大。

  塑料

  国际原油承压回落,石脑油、乙烯报价小跌。PE进口货源价格暂稳,国内市场延续弱势,中石油、中石化报价均有不同程度下调。面对羸弱的供需形势,PE短期难言企稳,维持偏空思路不变。

  PP亚洲美金市场报价持平,国内市场也以平稳为主,部分煤制PP探涨意向较强,报价上涨70-100元/吨。但下游需求平稳,按需采购为主,暂难对行情形成支撑。后市来看,本周复产装置较多,供给回升将对现货价格形成压制,不排除有再度走弱可能。期货方面,市场周五虽有上冲,但基本面并不支撑期价走强,行情反复可能较大,不宜追多。

  农产品

  棉花

  观点:河北开秤价3.5-3.6元/斤,惜售情绪显著

  目前北疆某企业零星开秤,价格7.3元/公斤,较去年同期上升0.2元/公斤。地产棉收购价格较之去年高出0.1-0.2元/公斤,性价比原因使得盘面16500存在一定支撑。下游购销开工显著复苏,迎接新棉上市。替代品方面PX上涨导致聚酯成本上升,棉纱价格简介受到波及,带来一定溢价空间。

  策略:策略:17115-16500震荡对待

  鸡蛋

  观点:蛋价止跌反弹,期货窄幅震荡

  上周受开学需求拉动,内销走货加快,蛋价止跌反弹。今日北京主流蛋价4.56元/斤稳,上海4.73元/斤涨,预计短线蛋价将止涨企稳。

  期货窄幅震荡,以收盘价计10月合约下跌9元/500千克,1月合约下跌5元/500千克。受蛋价反弹影响,1月合约在3800-3900区间偏强震荡,但现货内销支撑有限,01合约短线或将继续震荡;长线空单可在3900附近逢高入场,注意控制仓位。

  生猪

  观点:北方地区猪价补涨 东北地区限调即将解禁

  南方主销区猪价看高一线,北方山东、河北、山西猪价呈现补涨格局,山东地区涨幅明显。

  而东北三省地区如未发生新疫情,即将面临限调解禁,届时该地区猪价洼地或回归国内平均水平。

  屠宰企业方面,建议南方高价区企业逢高出栏,兑现利润。

  豆类

  观点:多空因素并存,连粕维系震荡

  由于技术性买盘提振,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五小幅上涨,11月合约收于845美分/蒲式耳,由于非洲猪瘟的扩散,连粕维持震荡,1901合约收于3125元/吨,建议轻仓观望。

  商品期权

  豆粕期权

  上周豆粕期权成交量呈下降趋势,持仓量较稳定,多空双方持平,投资者观望情绪较浓。豆粕主连历史波动率缓慢上升,10日HV处于明显高位;主力与远月合约系列期权隐含波动率持稳运行。

  策略:豆粕期货持续震荡走势,单边宜观望。M1901系列期权隐含波动率仍相对较高,可择机选择卖出宽跨式策略,例如卖出M1901C3300,同时卖出M1901P3000。

  白糖期权

  白糖隐含波动率保持小幅震荡状态,短期来内难以发生实质性改变,建议保持卖出跨式期权策略,赚取时间价值。在趋势性策略上推荐卖出看涨期权。

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