国贸期货：9月25日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-09-25 08:17:28

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　　【基本面】

　　1、美国农业部海外农业局发布的参赞报告称，考虑到中国政府销售植物油库存，2016/17年度中国的植物油期末库存预计为440万吨，2017/18年度的期末库存可能降至383万吨。数据显示，2016年10月到2017年2月期间，政府销售了188万吨国储植物油，而植物油库存总量为640万吨。由于仓库里的植物油继续老化，政府将面临竞价销售压力，这可能造成2017年以及往后中国植物油市场出现不确定性。

　　2、截至2017年9月14日的一周，美国2017/18年度大豆净销售量为2,338,100吨，买家包括中国(1,403,200吨,其中329,000吨转自未知目的地),未知目的地(528,800吨),墨西哥(213,100吨),中国台湾(68,200吨),以及巴基斯坦(67,000吨,其中65,000吨转自未知目的地)，但是对西班牙的销售量减少60,000吨，对古巴的销售量减少7,200吨。当周出口量为 944,900吨，主要目的地包括中国(686,300吨),巴基斯坦(67,000吨),孟加拉(53,500吨),墨西哥(47,300吨)以及哥斯达黎加(23,200吨)。

　　3、美国农业部周度出口销售报告显示，2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少16.0%，上周是减少26.7%。截止到2017年9月14日，2017/18年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为136.7万吨，高于上年同期的133.7万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运68.6万吨大豆，一周前为68万吨，两周前为20.4万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周五，沿海一级豆油主流价位在6200-6350元/吨，跌幅在50-100元/吨(天津贸易商6320-6330，日照贸易商6250，张家港贸易商6350，广州贸易商6200)。沿海24度棕榈油价格大多在5780-5900元/吨，跌50-100元/吨(天津贸易商5810-5820跌50，日照贸易商未报，张家港贸易商报5900跌100，广州报5780跌70，厦门未报)。周五，连盘油脂回落，豆棕油现货跌50-100成交不多。出口良好带动美豆涨，但收割即将全面展开，巴西晚些时候将会迎来降雨利于播种，短线美豆反弹空间不大。油厂压榨量超高，节前备货基本结束，需求明显放缓，供大于求格局愈加明显，个别工厂已胀库憋停，交易商买粕卖油套利令今日油脂期货下跌，油脂现货行情阶段性顶部或已形成，将跟盘震荡回调，但短线跌幅暂时不会太大。

　　粕类方面：周五，沿海豆粕价格2820-2940元/吨一线，跟盘较昨日涨20-60元/吨一线，(其中天津2940，山东2860-2890，江苏2820-2830，东莞2870-2880，广西地区2810-2820)。周五，连粕涨幅逐步扩大，豆粕现货跟盘涨20-40低位仍吸引些成交，涨幅大的难成交。节前备货仍在继续，近期提货加快，华北及山东油厂已限量提货，当地豆粕供应已偏紧，支撑短线豆粕现货及基差走强，国庆前豆粕现货或震荡上行。但10、11月、12月大豆到港量或分别达720、880、850万吨，大豆供应庞大，压榨利润良好，豆粕总体库存量仍高企，且环保检查影响养殖业恢复速度，豆粕现货市场处于北强南弱局面，国庆节后，基本面压力或将重新显现。

　　操作上：期货单边操作：短线连粕持多头看待，但持续性可能不佳，注意谨防高位回落行情。油脂整体处在震荡走势，但整体仍在上升浪中。油脂暂持观望，豆粕1801反弹空对待。

　　Y1801日内参考点位，上方压力：6480；下方支撑：6250；

　　P1801日内参考点位，上方压力：5750；下方支撑：5480；

　　OI801日内参考点位，上方压力：7100；下方支撑：6800；

　　M1801日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2650；

　　RM801日内参考点位，上方压力：2250；下方支撑：2100；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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