国贸期货：9月25日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-09-25 08:17:28

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　　【市场行情回顾】

　　周五沪胶低位横盘，收盘下跌。其中主力合约RU1801最低价14330元/吨，最高价14665元/吨，收跌230元/吨，收于14565元/吨(-1.55%)；1805和1809合约分别收于14960元/吨(-1.54%)和15145元/吨(-0.98%)。东京期胶日盘收盘涨跌互现：1709收于207.0日元/千克，跌0.8日元/千克；1801收于209.1日元/千克，涨0.2日元/千克；基准1802收于210.5日元/千克，涨0.3日元/千克。上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交403765手，较前一交易日减少141085手(-25.89%)；该合约持买单量前20名会员合计持买82662手，较前一交易日减少3564手(-4.13%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单119459手，较前一交易日减少2494手(-2.05%)；上期所仓单数量为374150吨，比上一个交易日增加690吨。沪胶低位震荡，且临近周末，青岛保税区美金胶市场报盘稀少，零星报盘基本持平昨日，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3缺乏报盘；马来西亚SMR20#报价1540美元/吨；印尼SIR20#报价1550美元/吨；泰国STR20#报价1540美元/吨，越南SVR3L报价1600美元/吨。沪胶继续向下，导致市场看空情绪极度浓厚，贸易商报价继续跟随沪胶走低，今日上海地区现货主流报价：泰国RSS3报价14800元/吨；海南全乳胶报价12200元/吨；越南SVR3L报价12550元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格涨跌互现：生胶片50.90，跌0.88；烟胶片53.98，涨0.10；胶水50.00，持平；杯胶43.00，跌0.50；(泰铢/公斤)。

　　【后市操作建议】

　　周五沪胶主力1801合约缩量减仓，成交量同比上一个交易日减少257986手(-27.24%)，持仓量减少12966手(-3.35%)。主力合约1801交易前二十名会员中多空均以减仓为主，多头减仓幅度大于空头减仓幅度，前二十名会员中多空比为0.69，环比上一交易日下降0.02。今日沪胶低位震荡，围绕在14500点一带弱势运行，盘面成交量和持仓量大幅萎缩。从日内运行上来看仍然是偏空态势。市场情绪在黑色、有色大幅下跌的情况下表现悲观，周期品种悉数回调使得橡胶缺乏氛围支撑。从现货市场上来看，今日现货价格跟随盘面向下整，因此基差继续有所扩大：其中复合胶基差2415元/吨，越南SVR3L基差2015元/吨，泰国3号烟片-235元/吨。目前期现价差维持在较大的水平，整体的套利空间依然不小，后期有望进一步压缩，因此沪胶上行的压力犹存。现货套利库存需要释放兑现利润，套利库存的释放对市场供应形成新的压力，以及进口量预期的增长同样对后市价格运行造成压力，因此市场整体供应压力较大。目前价格不断下滑已经逼近全年新低，特别是1711合约当前有近4万手的持仓，到期交割压力不小，价格已经接近12000元的整数关口。短期继续关注14500一带的争夺情况，沪胶仍有下探可能，同时关注前低14280点附近的支撑，逢反弹可抛空，多单暂缓入场。

　　个人观点仅供参考

　　国贸期货研究员：叶海文

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