国贸期货：7月25日早报

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　　【市场行情回顾】

　　周一沪胶早盘跳水，全天维持低位震荡，收盘大跌。其中主力合约RU1709最低价13360元/吨，最高价13975元/吨，收跌405元/吨，收于13515元/吨(-2.91%)；1801和1805合约分别收于15915元/吨(-2.21%)和16155元/吨(-1.88%)。今日东京期胶日盘收盘大跌：1707收于202.4日元/千克，跌5.6日元/千克；1711收于208.3日元/千克，跌4.0日元/千克；基准1712收于209.3日元/千克，跌5.2日元/千克。数据显示周一上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1709成交量前20名会员合计成交370046手，较前一交易日减少22787手(-5.80%)；该合约持买单量前20名会员合计持买109048手，较前一交易日减少1508手(-1.36%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单133518手，较前一交易日减少1966手(-1.45%)；上期所仓单数量为349340吨，比上一个交易日增加900吨。今日沪胶继续下跌，青岛保税区美金胶市场报盘走低5-35美元/吨，市场报盘活跃度尚可，市场观望气氛浓，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3报价1835美元/吨；马来西亚SMR20#报价1550美元/吨；印尼SIR20#报价1560美元/吨；泰国STR20#报价1590美元/吨，越南SVR3L报价1650美元/吨。沪胶高位回调，国产胶整体报价下滑300-400元/吨，进口胶整体下滑200-300元/吨，今日上海现货市场主流报价：泰国RSS3报价16175元/吨；海南全乳胶报价13600元/吨；越南SVR3L报价13000元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格窄调：生胶片52.88，持平；烟胶片57.10，涨1.02；胶水47.00，持平；杯胶42.50，跌0.50(泰铢/公斤)。

　　【后市操作建议】

　　周一沪胶主力1709合约缩量减仓，成交量同比上一个交易日减少52094手(-7.53%)，持仓量减少2826手(-0.66%)。主力合约1709交易前二十名会员中多空均以减仓为主，多头减仓幅度大于空头减仓幅度，前二十名会员中多空比为0.82，与上一交易日持平。今日沪胶领跌化工品种，主力1709合约滑落到13500点一线，空头有主动增仓表现，成交连续四日缩量，前期反弹行情暂且落下帷幕。同时目前上期所仓单持续增长至接近35万手，1709合约面临巨大的仓单压力，反套逻辑明显，1801合约升水1709合约最大到2470元/吨，后市大概率有望达到2500以上。目前暂且谨慎观望，其中1709合约的支撑点在13500一带，1801支撑点在15800-15500一带，难心等待入场的机会。

　　个人观点 仅供参考

　　国贸期货研究员：叶海文