卓创资讯：7月24日每日简报

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　　卓创资讯　贾婷婷

　　[导语]2017年上半年结束，国内混合芳烃价格高开低走，市场实际交投迟迟不及业者预期。据卓创了解，消息面难以给予市场建设性指导，且汽油刚性需求增速放缓对国内混合芳烃市场支撑有限。仅3月底、4月初市场上一则关于混合芳烃或征收消费税传闻在短期内刺激了市场气氛。

　　1、需求增速放缓对市场支撑有限，混合芳烃价格高开低走

　　与2016年相比，2017年上半年国内混合芳烃价格波动力度更为明显，整体维持高开低走态势运行。据卓创了解，第一季度市场成交淡稳表示，春节前后，业者入市操作量有限，低开工率支撑下，混芳价格高位维稳为主。3月份，发改委连续两次下调成品油最高零售限价，“买涨不买跌”情绪带动下，下游鲜有补库操作，资源流通受限。出货压力下，混芳价格承压走低。4月初，市场有传闻称，国家拟对进口混芳征收消费税，部分进口商暂停操作，下游亦提前展开备货操作，市场成交量明显增加。而随消息消散，市场购销重归平淡，价格高位跌落，整体呈现倒“V”型走势。5-6月份，理应逐步进入需求旺季，然汽油刚性需求提升缓慢，难以给予市场强有力支撑，贸易商操作谨慎为主，市场实际成交低位。且发改委年内第二次“二连跌”落实，压制市场价格，混芳价格已跌至年内最低点。

　　作为传统的调油大区，华东、华南地区炼厂较少，调油原料主要依赖于进口资源，因此华东、华南地区进口混合芳烃数量可观，价格具有代表性。由表1数据显示，2017年上半年，华东、华南地区进口混合芳烃均价分别是5343元/吨、5310元/吨，同比去年上涨16.81%、16.88%，而且高低价差均超1000元/吨。截至目前，华东地区进口混芳成交价为4950元/吨左右，而华南地区主流价在4900元/吨左右。

　　2、供大于求现状主导市场疲势，难以支撑市场明显向好

　　整体来看，消息面因素对市场影响力度有限，而政策面因素难以对市场形成持续性影响。主导市场走势的，还是来自下游的需求面因素。据卓创了解，目前市场供大于求现状持续，主导市场疲弱态势，交投难有明显向好。下面我们主要从供应和需求两方面来分析：

　　2.1 国产混芳装置开工低位，然进口混芳数量可观由图2数据显示，今年国内混合芳烃装置开工率维持低位震荡态势运行，除3月份开工率达到60%左右外，年内其他时间整体开工率在40%-55%范围内波动。据卓创了解，因汽油刚性需求提升缓慢，业者入市操作积极性不高，而部分地区上游原料偏紧，影响其开工负荷水平。近期受环保检查影响，山东地区停工企业数量增多，致使国内整体开工水平进一步降低。由表2数据显示，2016年1-5月份进口混合芳烃数量达到了556.56万吨，同比去年进口量大幅上涨243.55%。而2017年1-5月份国内进口混合芳烃数量依旧可观，进口量535.37万吨，同比去年仅微幅下探3.81%。据卓创了解，今年上半年国际油价整体维持低位震荡态势运行，混合芳烃进口成本相对较低，其操作积极性高。尽管4月份消费税传闻影响了5月份进口混合芳烃的到港量，但1-5月份国内混合芳烃进口情况依旧火爆。

　　卓创观点：尽管国产混合芳烃装置维持低开工率运行，产量相对有限，然进口混合芳烃资源充足，市场供大于求现状持续存在，加大业者出货压力，难以支撑市场交投明显向好。

　　2.2　汽油需求增速放缓，混合芳烃表观消费量表现一般由图3数据我们可以看出，2017年国内混合芳烃表观消费量整体一般，虽然1月、2月、4月份表观消费量较去年增加，但3月份和5月份国内混芳表现消费量出现大幅下滑。据卓创了解，因汽油刚性需求增速放缓，下游操作以小批量为主，鲜有大单成交，市场购销气氛淡稳持续。

　　后市展望： 综上所述，2017年上半年国内混合芳烃市场整体交投状况表现不尽如人意，谨慎待市情绪持续存在。供大于求现状影响下，混芳价格更是高开低走，震荡明显。

　　政策面：目前国内经济运行增速放缓，对成品油市场影响明显，国内产能过剩。尽管每年汽油保有量呈递增趋势，但不足以支撑市场向好。加之原油市场下半年整体或仍维持低位震荡态势运行，对市场指引力度有限，混芳市场走势主要依赖国内调和汽油市场。另外，混合芳烃或征收消费税传闻频传，业者仍需谨慎待市。

　　需求面：今年上半年国内汽油市场需求平稳，5、6月份理应进入汽油需求旺季，然刚需提升缓慢，小批量操作模式仍占据市场主导。调和汽油市场不温不火，对国内混芳市场支撑有限。加之目前市场重整汽油增多，地炼对重整汽油的偏好性高于混合芳烃，在一定程度上影响了其市场份额。而后期来看，三季度为汽油传统消费旺季，“金九银十”或提振市场购销氛围，混芳市场整体交投或有改善。

　　供应面：据卓创数据统计，2017年上半年国产混芳装置开工率维持低位震荡态势运行，但其市场份额相对偏少，对国内混合芳烃市场影响有限。而进口混合芳烃数量虽同比去年有所下滑，但依旧火爆，市场供大于求现状持续存在市场。后期来看，国产方面，受环保检查影响，部分企业停工，产量或继续下滑。而进口资源方面，贸易商进口热情不减，库存高企，市场供需失衡持续，购销实质性好转难度较大。