倍特期货：7月24日早盘

　　股指短期继续保持上升趋势

　　观点：消息面上，央行：上周(7月17日-7月21日)在公开市场共进行了7100亿元逆回购操作，创下自1月22日来的单周净投放新高，并终结了此前连四周净回笼。银监会：出台公私分开和履职回避制度，规范工作人员的监管履职行为。上交所：进一步推进政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化业务。对于各省级财政部门推荐的项目、中国政企合作支持基金投资以及符合条件的优质项目，提升受理、评审和挂牌转让工作效率，实行“即报即审、专人专岗负责”。社科院：国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心7月21日发布《中国去杠杆进程报告(2017年一季度)》。报告总体判断认为，实体经济杠杆率有所上升，金融去杠杆初见成效，国有企业去杠杆乃重中之重，警惕花样翻新的地方政府隐性债务。能源局：上半年，全国能源消费回暖，煤炭消费转为正增长。上半年，全国煤炭消费量约为18.3亿吨，同比增长1%左右，除了建材行业外，电力、钢铁、化工行业用煤同比均为正增长。市场方面，上周股指震荡上行为主，主要是蓝筹股和白马股强势推动，随着央行释放流动性，以及工业企业利润回升，带动市场风险偏好提升，我们认为股指短期仍将继续保持上升趋势。

　　交易策略方面，股市趋势上涨保持，IF1709合约多单继续持仓，提高目标价到3750点。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜投机兴趣减弱

　　铜价冲高回落，整体未摆脱区间行情，伦敦库存减少，国内库存减少提供支持，但是现货方面看，市场并不缺货。中国整体宏观经济看好，目前消费还是中性，出库量看，虽然夏季炎热，消费还略好于上月。供需数据看，下半年供应会继续增加，进口铜减少也会继续对国际铜产生压力。铜处于一个供需结构平衡的市场，因此大的波动看一些供需外的外界因素。短期走势没有主线，印尼罢工延长，其他罢工威胁未解除，建议观望。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美元弱势及通俄门再发酵 金银反弹空间扩大

　　【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价中幅收涨。COMEX金报收于1258.9，日线大阳升穿60日均线。周线中阳开始冲击60周均线，技术上反弹延续，周线级弱势减缓，支撑1248，压力1262；COMEX银报收于16.530，日线中阳延续反弹势头。周线中阳升穿5周均线。但周均线及MACD下行略缓但未扭转，支撑16.3，压力16.7。

　　消息面：美国国会参议院司法委员会声明称，总统特朗普长子Trump Jr.与Paul Manafort同意通过谈判来决定是否出席有关“通俄门”的面谈，不会立即传唤Trump Jr.与Manafort出席既定的7月26日公开性听证会、但保持未来传唤他们出席听证会的权利。加拿大6月CPI同比 1%，预期 1.1%，前值 1.3%。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓816.13吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10855.49吨，较前一日持平。CFTC公布的截止7月18日当周，黄金非商业净多头寸60138张，较前一周减少0.20%；白银非商业净多头寸9376张，较前一周减少33.05%。

　　【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金高开高走延续反弹，日线回到之前头肩顶颈线处，头肩顶形态有效性面临考验。周线触及10周均线，但周均线及MACD尚未有效扭转；沪银高开震荡，日线冲破20日均线，周线跨越5周均线，但周日线弱势均未得到有效扭转，仍有反弹性质。基本面上，欧央行本月会议按兵不动，欧央行行长称将在秋季讨论调整QE。美总统特朗普通俄门事件再生波澜，这些因素对美元形成压制，美元再创新低。另外，美国经济数据并理想，澳洲联储助理主席Debelle认为没有必要跟随全球趋势上调利率，让全球宽松化货币政策收缩的预期有所缓和。基金持仓方面，CFTC公布的非商业净多黄金止跌企稳，白银仍然大幅减少。总体来看，基本面实质性利多因素有限，但短线利空压力减缓。金银近日回涨虽都未摆脱反弹之嫌，但黄金表现强于白银。AU1712支撑276，压力279；AG1712支撑3830，压力3950。

　　【操作策略】金周线阶段偏弱，日线强反弹，1712不追高，仍以盘中短线为主；银周线偏弱，日线弱反弹，1712参考技术位短线交易。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材矿石显主动打压盘，短线看调整力度

　　周五晚外盘原油、CRB指数收跌，持续反弹后回调；伦铜收涨，测试整数关压力；美元指数持续下跌破低，维持弱势。钢材现货下跌，上海螺纹3740，跌20；铁矿石518，跌2；唐山钢坯3410，跌50。上周螺纹社会库存增12.52万吨，环比增3.32%，钢厂端库存增2.8万吨，环比增1.24%，一周以来库存突然转向大增，是需求转弱？还是供给放量？还需要进一步证实。不过库存绝对量仍处于低位，特别是钢厂端库存较低，高利润下，钢厂挺价意愿仍然很强，上周五沙钢上调出厂价，对近日高位成交不畅的现货带来一定支持。螺纹盈利仍在千元/吨以上，由于现阶段电弧炉投产缓慢，总体上产量释放并不快，目前还不能弥补“地条钢淘汰后的缺口”。库存低、钢厂挺价，需求未明显转弱，均是现货主要支撑因素，后市需要关注的是现货高位成交不畅后市是否松动？天气因素是否对需求带来明显影响？期货市场黑色系出现调整，获利盘回吐后，现空头主动增仓打压，后市看盘面空头主动性，以及现货动向，决定调整力度和节奏。操作上，矿石9月波段高空持有；螺纹10月高空持有。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　市场看涨情绪有所回落 胶9月交割压力逐步增大 期价反弹空间受限

　　本轮工业品集体反弹始于黑色，而上周开始，领头羊黑色系整体初显转弱迹象，按理胶期价应迅速回落，但上周初期，胶并未过多受到黑色系转弱影响，而是呈现补涨态势，周末期，随着黑色系整体趋弱更加明显，胶强势反弹格局有明显松动，期价冲高回落。从胶上周强势看，工业品轮动格局较为明显，在经济数据向好，需求预期提振的主导下，资金全面介入工业品 ，工业品呈现明显的轮动格局。我们认为，本轮工业品的集体大反弹，主要是内外货币紧缩预期弱化，资金之前对去金融杠杆担忧大大减缓，加之经济数据持续走好，刺游资大量涌入价格相对偏低的工业品上，轮番将各工业品价格底部抬高，资金炒作痕迹较重，宏观乐观预期是主因。胶自身基本面没有看到任何实质性改变，供应平稳，现货跟涨缓慢，表明终端消费未过多受到期货市场大涨的情绪带动，目前市场上各种关于胶持续大涨的论据较为牵强，特别是来自东南亚产胶联盟国可能在9月会议上提出主动减产或削减出口的的传言，在期价已经大幅反弹后，可信度大大降低。单从胶自身基本面看，期价持续走强证据严重不足，期现较大价差，巨量交割库存，两大内在核心矛盾，难见化解办法。远期升水持续拉大，只是将矛盾后移而已。本周后，9月合约面临巨大的交割压力才真正显现，我们认为，至少期价会一次向现货靠拢的过程，建议新空背靠14000重新考虑先阻击9月合约，期价若很快回到13000，空单主动止盈，期价站稳14350，新空止损回避。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯近月炒作能力有限

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9150、扬子石化华东9300、广州石化华南9550、兰州石化西南9200、大庆石化东北9300；T30S出厂价：齐鲁石化华北8250、镇海炼化华东8300、大庆炼化华南8450、兰化西南8000。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量900吨，成交率100%；PP挂卖量3294.525吨，成交率83.1%。

　　【期货走势】L1801-L1709价差95(+85)，PP1801-PP1709价差101(+26)，L1709-PP1709价差1161(+6)。聚烯烃近月涨势不如远月，因“禁废令”拟生效日期为2017年9月，对近月合约影响有效，但近月也会受到远月的强势被动跟涨。技术面上L1709和PP1709仍保持多头趋势。

　　【今日涨跌】偏强震荡

　　【操作策略】虽然市场借“禁废令”大肆炒作，但国内聚烯烃产能仍处在释放期，新料需求增长可能不如预期。短期来看，9月合约受到消息面的影响相对较小，且装置陆续复工，下游采购热情不佳，供需矛盾仍未得到化解，期价经历迅猛拉涨后或存在修正空间，建议不持仓观望，L1709支撑9300、压力9800，PP支撑8300、压力8700

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青短线整理后将维持涨势

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2450-2550、华北2400-2500、山东2400-2550、西北3250-3800、华南2450-2500、华东2550-2650、西南2730-2830。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2500-2700、华东2400-2860、北方2400-2860。

　　【期货走势】布油指数收盘48.76(-2.32%)，美油指数收盘价46.12(-2.72%)。Bu1709连续拉涨后进入整理阶段，日线和周线仍保持在上升趋势线之上，但周线在布林中轨处遭遇较强的压力，如若突破，向上空间将放开。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】炼厂库存低位保持低位。虽然目前沥青市场终端需求仅是旺季的起步阶段，但相较二季度需求改善迹象明显。天气方面，全国多数地区的降雨量均较往年偏少，沥青需求高峰有望更早到来。基本面无利空因素，短期整理后预计将继续上涨，操作上多单继续持有，回调可加仓，Bu1709短期支撑2500、压力2700。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇回调整理

　　【现货】：陕西2050，川渝2200，两湖2400，河南2150，内蒙1950，苏州2450，宁波2550，山东2200，华南2450，东北2300.CFR中国285美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，6月份我国甲醇进口在70万吨，较2017年5月份进口量(65.32万吨)大幅增加4.68万吨，涨幅在7.16%。国内甲醇整体装置开工负荷为68.36%，环比上涨1.41%；西北地区的开工75.23%，环比上涨2.16%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在84.05%，较上周上涨6.88个百分点。本周期内，受中煤蒙大、南京诚志(南京惠生)清洁能源停车后开车和山东联泓负荷略有提升带动。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存继续大幅上涨至75.91万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源继续增加至14.50万吨附近。总的来看，供给面上，进口量恢复增加，沿海库存延续小幅回升。而需求面上，国内甲醇制烯烃开工尚维持在偏高位置，因此需求端上还是能对拖稳市场起到支撑作用。而盘面联动品种L与PP走势表现尚好，郑醇遭遇年初颈线压力平台回调后，继续打压空间稍显不足，因此短期走势或将进入区间整理重塑价格重心。

　　【操作建议】：短期整理区间2400-2600，可把握逢低试多机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃建材联动调整

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1320，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2836万重量箱，较上周四增加32万重量箱，增幅1.11%。华东出货较为一般，多数产销难以平衡，重点监测企业库存994万重量箱，较上周增加2.79%，库存水平较为正常，部分厂库存依旧偏低。国内浮法玻璃企业整体库存呈增长态势，终端市场需求表现一般，厂家出货较前期略有放缓。盘中玻璃未能继续冲高，主因盘中黑色系引领调整，不过技术性尚未衰减且旺季预期还在，短期走势可继续关注黑色系。操作上继续以前多单提保护持有。

　　【操作建议】：多单保护上提参考1400-1410.

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤调整尚稳

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混580-590元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：635-645元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存7.20日593万吨(7.19日586.5万吨)：截至7月21日，沿海六大电厂平均库存量为1267万吨，平均日耗76.69万吨，可用天数16.5天。据卓创了解，秦皇岛港7月18日至20日三天调入量均保持在60万吨以上水平，分别为64.1万吨、66.1万吨、61.3万吨，而7月1日至17日平均调入量为58万吨。若7月底之前港口煤炭调入量一直维持在这个水平，再加上政策的调控以及长协煤托底，预计后续煤价上涨空间或将受限。目前市场炒作题材仍多在于内蒙古自治区70周年大庆及煤管票管控严格，不过我们分析时就对着数据说话就可以了，目前旺季背景下，上下游库存均不高，那么虽然市场上存在一些制约价格的因素，但是想往下打压也是存在难度的。盘面上，动煤期价走势受黑色系整体氛围影响出现调整，目前现货存在支撑，因此短期内高位僵持态势仍可维持。

　　【操作建议】偏强整理格局仍有延续，多单保护参考595-600，触及后多单可减持，最后多头支撑参考20天线。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭上涨

　　【现货市场】现货市场，数据方面，截止2017年6月底，贵州省安顺市煤矿共62个，生产能力1347万吨/年。上半年安顺市完成煤炭产量386.64万吨(统计部门规上企业数据,2016年关闭9个煤矿，设计能力156万吨/年，2017年没有新增规上煤矿企业)，同比下降2.64%；完成煤炭税收19177.89万元，同比上升82.4%。 价格方面，山西地区焦炭市场现二级主流价格为1550-1600元/吨，准一级1650-1700元/吨，一级焦报1750元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1700元/吨；邢台准一级出厂报1760元/吨，唐山二级到厂1750-1810元/吨，准一级到厂1850-1860元/吨。山西吕梁孝义S2.5-2.8，G85报920-950元/吨。山西柳林主焦煤S0.6，G85报1230元/吨，S1.2，G70报1040元/吨，S1.3，G85报1080元/吨。综合来看，近期煤炭市场政策频传，供给端影响尚待验证，现货开始出现强势。买涨气氛带动下，下游开始补库，近期焦煤出现补涨。

　　【期货走势】下游开始补库，现货焦煤出现补涨。期货方面，预计焦炭强势震荡，焦煤补涨。

　　【今日涨跌】上涨

　　【操作策略】焦煤1709，依托1150；焦炭1709依托1800持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　两粕重回震荡区域

　　【外盘、消息】外盘受累于获利了结,美豆粕收335.3跌1.8跌幅0.53%。消息面上, 美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2017年7月16日当周，美国大豆生长优良率为61%，较预期持平，之前一周为62%，上年同期为71%。当周，美国大豆开花率为52%，前一周为34%，去年同期为56%，五年均值为51%。当周，美国大豆结荚率为16%，前一周为7%，去年同期为16%，五年均值为13%。天气方面，据最新消息显示，未来19-27日美国中西部主产区整体降雨较多，南北达科他州及内布拉斯加州相对干燥，小部分地区有降雨，其余地区皆持平或高于正常降雨量。未来27-04日中西部主产区南北达科他州及内布拉斯加州、明尼苏达州、威斯康星州均较为干燥，其他地区包括衣阿华州、密苏里州、伊利诺伊州、印第安纳州及俄亥俄州降雨量皆持平或高于正常降雨量水平。截至2017年7月16日的一周，美国全国土壤亚层墒情短缺和非常短缺的比例为36%，比一周前的31%高出5个百分点，去年同期为28%。美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例为40%，比一周前的37%高出3个百分点，去年同期30%。【现货市场】现货方面, 上周五豆粕现货山东烟台2820、天津2870跌10、秦皇岛2900、东莞2870涨50、广西防城港2870涨50、周口2930涨30。菜粕现货营口未报、黄埔港2380涨10、福州2370涨10、福州2370涨10、滁州2250、邢台2200、成都2400。

　　【期货走势】夜盘两粕收跌，1709豆粕减仓4.83万，1709菜粕减仓4.22万。

　　基本面上，美豆库存虽有所下调，但全球大豆库存及美豆新季单产及产量前景并未下调，反而全球大豆产量和库存预估双双上调。外盘产量和库存的双重压力使外盘承压。7-8月之间,天气是影响豆系品种行情的最大因素。外盘持续担忧天气并连续三个交易日上涨后，多头开始获利了结，不利天气炒作又暂时被按下苗头。周五夜盘国内两粕开盘后持续走低，期价重回豆粕1709合约2800-2850区域，菜粕1709合约2300-2350区域，操作上趋势多单以上述区间为支撑继续持有，如两粕期价下破以上区域，则多单减持，但不建议空单进场。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！