和合期货：7月17日-7月21日螺纹钢周报

　　螺纹钢：

　　(1)产量及库存：产量和库存看，国家统计局公布6月粗钢产量7323万吨，同比增长5.7%。上半年，粗钢产量同比增长4.6%，接近4.2亿吨；2017年7月上旬会员钢企粗钢日均产量184.97万吨，较上旬减少1.69万吨；全国预估日均产量234.49万吨，减少1.31万吨；

　　7月上旬末，会员企业钢材库存1294.29万吨，旬环比增加86.71万吨；本周螺纹钢35个重点城市社会库存400.31万吨，环比增加12.36万吨，近一个月库存幅度最大；五大钢材品种库存935.82万吨，环比增加12.13万吨。尽管库存低位，但回升速度可能加快，高利润驱动产量走高和需求回落，后期库存可能继续回升趋势。

　　(2)盘面利润：盘面利润看，上周盘面利润创新高后本周逐步回落。原因是本周钢厂利润向上游转移，炉料涨幅大于期螺，煤焦矿分享螺纹的高利润。但是周四的杀跌直接把利润下滑140至940水平。而现货利润超千累计43天，依然处在高位水平。

　　本周螺矿比6.76快速修复，钢厂利润向上游转移，矿价逼近70美元后快速回落，螺焦比系数回落到1.81，整体炉料的表现强于螺纹，资金买矿、焦空螺所致。

　　(3)下周策略：本周螺纹基差先收窄后扩大，而钢坯和螺纹价差先扩大后收窄，螺矿比系数较前期有较大幅度修正。7月上旬的粗钢产量继续维持高位，按此测算是年产8.5亿吨粗钢，高利润驱动产量维持高位；广州螺纹库存同比去年增加106.1%，35个重点城市社会库存回升幅度加快，这都预示目前需求边际出现回落。期价在3688高点大幅杀跌，高位连续中阴线伴随大幅减仓，做多驱动减弱，个人判断震荡回落概率大。