国贸期货：2月27日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-02-27 08:31:38

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　　【基本面】

　　1、22日公布的FOMC会议纪要显示，许多与会者认为，如果未来信息显示劳动力市场和通胀与预期持平或好于预期，或经济过热风险增加，那么加息会相当快到来。本次的FOMC会议是特朗普正式宣誓就职后的第一场会议，美联储官员在会上讨论了特朗普政府减税、去监管、增加开支政策对经济的影响。会议纪要中并没有出现特朗普的名字，但是他的政策被多次提到。美联储官员表示，特朗普的政策可能带来较高的不确定性。会议纪要令市场下调了美联储短期加息预期。美国联邦基金利率交易数据显示，市场预计美联储3月会议加息的概率由以上会议纪要公布前的38%降至34%，6月加息概率由78%以上降至74.6%，9月加息概率由将近89%降至87.4%。

　　2、1月，楼市继续降温。一二线城市新建商品住宅价格环比基本止涨，北京环比持平，上海、深圳分别下跌0.1%、0.5%，一线城市中仅广州上涨0.6%，涨幅已连续4个月回落；二手房方面，北京、广州分别上涨0.8%和1.6%，上海、深圳则环比下跌。作为“克强指数”的重要指标之一，中国1月铁路货运量同比增速维持高位，连续第六个月正增长。据国家统计局：1月份，全国铁路货运量同比增长10.4%至3.1058亿吨，去年12月增长9.8%。

　　3、国内进口铜精矿现货TC继续走弱， SMM现货TC报75-85美元/吨。市场报价继续低位，80美元/吨以下报盘明显增多，现货市场供应有所收紧，虽然大部分成交仍集中在80美元/吨以上，但有少数非CSPT冶炼厂成交价格已跌破80美元/吨。

　　【库存、现货信息】

　　24日，LME铜库存减少3225吨至210800吨，上期所铜库存较上周减少5831吨至289899吨。现铜报价仍处于全线贴水状态，周初由于盘面反弹，持货商高位换现意愿积极，现铜贴水扩大至300元/吨-110元/吨，投机商压价吸收好铜，下游观望态度浓厚。然而，随着盘面回调，持货商试图收窄贴水，现货报价抬升至贴水260元/吨-贴水100元/吨，市场供大于求明显，成交未见明显改善。周后，期铜大跌超千元，下游询价增多，买兴提高，前期投机商买现抛期者获利换现，贴水先紧后松，铜价在供应宽松，品牌多样的前提下被买方纷纷压价，逢低成交有改善。周内好铜仍较为坚挺，平水铜品牌间分化严重，价差大。交割仓单集中流出增加。周内市场出现当月票据货源价差，与下月票据货源价差维持在20元/吨左右。

　　【行情评述】

　　铜价前几日在美国基建推迟、加息预期等因素影响下出现大幅回调，在60日均线上方出现企稳。沪铜周五夜盘下探后小幅企稳，短期行情可能还会反复，但重心不断上移。沪伦比值8.08，较上个交易日小幅回落，升贴水波动剧烈，市场报盘增多，但成交价格呈下跌趋势。美联储会议纪要对特朗普经济政策前景存在较大不确定，市场加息预期有所下降。国内房地产市场继续回落，铁路货运量连续6个月正增长。前期多单持有，中长期重心逐渐上移，铅锌有较好的基本面支撑，铝去产能可能会继续推高铝价，多单持有。

　　【操作策略】

　　操作上，多单持有，中长期重心逐渐上移，铅锌有较好的基本面支撑，铝去产能可能会继续推高铝价，多单持有。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚

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