国贸期货：2月24日早评

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　　【股指】

　　【市场状况】

　　周四，沪指于早盘小幅低开，在全日的多数时间内保持震荡下行走势，盘中最低点一度探至3230点附近，午后题材股开始发力，在创业板的拉升下，沪指在收盘前小幅反弹，最终上证综指报收3251.38点，全日小幅下跌0.30%。与上一交易日相比，沪深两市成交额微幅扩大，全日合计成交5181.24亿元，市场人气依旧处于比较低迷的水平。截至收盘，深指跌幅0.11%，报收10432.64点；创业板指涨幅0.31%，报收1925.25点；沪深300报收3473.32，跌幅0.47%；上证50报收2387.42，跌幅0.45%；中证500报收6473.99，全日涨跌平衡。

　　股指期货方面，IF1703报收3453.6，跌幅0.28%；IF1704报收3439.6，跌幅0.28%；IH1703报收2380.8，跌幅0.33%；IH1704报收2378.4，跌幅0.25%；IC1703报收6397.6，涨幅0.24%；IC1704报收6325.0，涨幅0.33%。前二十大主力席位上，IF1703多头减仓117手至2.97万手，空头减仓101手至2.97万手，净空头增加；IH1703多头增仓563手至2.14万手，空头增仓420手至2.07万手，净空头减少；IC1703多头增仓487手至1.89万手，空头增仓365手至1.93万手，净空头减少。

　　各大行业板块呈现涨跌互现的形势，其中跌幅板块数量明显多于涨幅板块。主要板块涨幅方面：有色金属领涨，涨幅达到1.35%；医药生物涨幅1.15%；计算机板块涨幅0.40%；轻工制造涨幅0.33%；休闲服务涨幅0.31%；电气设备涨幅0.25%；综合板块涨幅0.16%；纺织服装涨幅0.12%；电子板块涨幅0.10%；传媒板块涨幅0.06%；通信板块涨幅0.05%。主要板块跌幅方面：建筑材料领跌，跌幅高达啊1.78%；钢铁板块跌幅1.56%；国防军工跌幅1.12%；建筑装饰跌幅1.04%；非银金融与商业贸易跌幅均为0.97%；采掘板块跌幅0.84%；交通运输跌幅0.64%；食品饮料跌幅0.59%；房地产板块跌幅0.51%；农林牧渔跌幅0.50%；公用事业跌幅0.40%；家用电器与化工板块跌幅均为0.38%；汽车板块跌幅0.33%；银行板块跌幅0.09%；机械设备跌幅0.07%。

　　周四沪深两市资金双双流出，两市合计流出资金90多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，贵重金属板块以11.85亿的资金流入额位居榜首，其次是西药板块，资金流入10.08亿；此外，中药板块、普通有色板块、金属非金属新材料板块的资金流入额也都相对较多，分列资金流入榜第三到第五名位置。再看资金流出榜，证券保险板块引领做空，资金流出23.31亿；随后是水泥板块，资金流出17.67亿；此外，基础建设板块、混业房地产板块、钢铁冶炼板块也都相继上榜，三个板块的资金流出额分别为16.96亿、10.93亿和10.81亿。综合比较后可知，周四除证券保险板块继续大幅做空之外，基建类板块也纷纷出现在资金流出榜前列，使得市场中的抛压骤然加大，但有色类与医药类板块反而走强，可见多方并未全面撤离，板块之间的轮动现象在后市行情中或将更为明显。

　　【走势分析和建议】

　　行情回顾：周四，沪指于早盘小幅低开，在整个交易日的大多数时间里处于震荡下行走势，盘中一度回踩5日均线的下方支撑，午后题材股开始发力，在创业板的拉升下，沪指在收盘前触底反弹，5日均线失而复得，最终大盘小幅收跌，日线三连阳遭到终结。

　　A股在周四终止反弹，进入调整阶段，随着权重股的一齐回调，沪深两市整体走弱，但在中小盘个股的企稳回升下，创业板出现逆市上行。行业板块方面，周三涨幅位居前二的建材与钢铁板块在周四的跌幅榜上同样排名前二，之前暴涨的水泥股也出现大幅下调，热点板块过快的轮动速度显然不利于改善A股的赚钱效应，并因此降低其对场外资金的吸引力度。两会将至，市场的维稳目的十分明显，部分短线操作的资金亦有借势投机的意图，因此近期对指数产生较大影响的均为权重板块。然而，投资热点的频繁切换降低了增量资金的入市意愿，而存量资金在指数处于高位时已显得力不从心，因此大盘不出意外在昨日出现了回调。值得庆幸的是，概念股的止跌反弹与创业板的逆市走高对于市场来说是一个明显利好，若后市中小盘股能顺利接棒，则指数将大概率重启上涨行情。个股方面，可考虑配置2016年业绩出众的蓝筹股、一带一路以及国企混改概念股，配合年报行情与两会行情进行短线操作。此外，近期产品价格的提升带动资源股上涨的效应明显，从轮动角度来看，煤炭很有可能成为钢铁与有色之后的下一个热点，投资者可对其保持关注。

　　技术面上，沪指在三连阳后已现疲态，不仅每日K线的涨幅呈缩减状态，两市的成交额度也迟迟未能有效放量，在量价背离的情况下，大盘于昨日出现技术性回调并不令人意外。现阶段而言，沪指在连续刷新年内高点后已逼近2016年的顶点位置——3300点，由于大盘在去年冲顶后旋即开启了持续时间长达一个月的回落走势，因此指数在3250点至3300点这段密集交易区内的每一次冲高都将遭遇此前累积的套牢盘压力，再加上短线操作的获利资金带来的兑现压力，大盘在量能不济的情况下继续延续反弹行情的难度较大。不过，从沪指在5日均线附近触底反弹的走势来看，大盘的下方支撑还比较稳固，目前主要的几条中短期均线仍然呈多头排列，因此即使出现回调幅度也不应过大。

　　结合以上论据，我们认为沪指较大概率将延续震荡行情，两会前后的市场风格将可能出现较大差异；建议投资者逢高适当抛售，合理控制仓位，注意防范因不确定因素带来的市场风险。

　　操作上：日内IF1703参点位：上方压力:3479，3387；下方支撑：3431，3323。IH1703参考点：上方压力:2399；下方支撑：2375。IC1703参考点位：上方压力：6437；下方支撑：6327。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：邓长庆、林笑、王伯阳