国贸期货：2月3日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-02-03 08:25:29

中金在线微博

微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

　　

　　【结论及投资建议】

　　周四(1月26日)央行政策收紧预期强化，债市延续调整，国债期货和现券走弱，利率互换(IRS)多数上行。有媒体报道，央行干预银行一季度新增贷款投放量，再次印证了央行宏观货币政策收紧，债市调整或仍在途中。

　　资金面方面，为了保持节前资金面的平稳，央行投放了大量的流动性，随着春节结束，将面临巨大的到期压力。首先，逆回购方面，本周的两个交易日将有1200亿的逆回购到期；节后第二周(2月6-10日)将有6050亿逆回购到期，节后第三周(2月13-17日)将有8900亿逆回购到期，总的逆回购到期量达到16150亿。其次，1月20日央行通过临时流动性便利操作为几家大型商业银行提供了临时流动性的支持，期限为28天，这些流动性在下下周也将面临到期。最后，2月15日还有1515亿6个月的MLF到期。整体来看，未来两周市场面临的资金到期压力巨大，主要集中在节后第三周，而按照央行去杠杆的态度，央行回笼资金的概率非常大，或将导致资金面的波动加大，对市场造成冲击。节前央行提高MLF利率，主要还是反映了央行金融去杠杆的态度。

　　新年经济开局保持平稳。根据统计局的公布，1月制造业PMI为51.3%，较上月小幅回落0.1个百分点，延续平稳扩张的态势，非制造业PMI指数微升0.1个百分点至54.6%，继续保持平稳向好的增长势头，PMI数据反映经济整体保持平稳。消费方面，春节期间的旅游消费和电影票房消费均反映居民消费需求的旺盛。

　　PMI数据显示经济基本面继续保持稳定，后期需要更多地关注资金面和监管政策的变化：节后资金到期压力巨大，资金面波动将加大；节前MLF利率的上调表明央行去杠杆态度坚决，加息的可能性上升，节后公开市场利率或将面临上调。因此，债市调整恐未结束。短期随着流动性相继到期，国债偏空持有。

　　操作上：

　　TF1706日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：97.520。

　　T1706日内参考点位，上方压力：94.590；下方支撑：93.935。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

共 7 页首页上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] 下一页末页