方正中期：1月26日早评

　　第1页: 节前资金开始减仓避险 螺纹钢或延续震荡第2页: 铁矿石或延续震荡 节前资金避险意愿增强

　　节前资金开始减仓避险 螺纹钢或延续震荡

　　期货：螺纹钢1705周三震荡，收3299(涨7)，总减仓20万余手，成交量减少。前十名资金流向：多头大幅集中减仓，持仓量大减，集中度大降；空头大幅集中减仓，持仓量大减，集中度大降。春节期间现货库存增加，节后需求回升预期较强。节前期货资金开始大幅集中减仓避险，盘面整体维持支撑性偏强波动；短期或延续震荡，注意3250-3320区多空资金主动性，节前建议降低持仓规避假期市场大波动风险。

　　现货: 1月上旬重点钢企粗钢日均产量170.91万吨，环比增4.53万吨，增幅2.72%。截止1月上旬末，重点钢企钢材库存为1259.70万吨，环比增28.91万吨，增幅2.35%。唐山钢坯2810(春节期间执行锁价政策)库存增加，铁矿石上调、焦炭持稳偏弱。当前受全国工地停工、贸易商放假影响全国主要城市螺纹钢维稳、有价无市，上海3210、北京3140。同时钢厂高炉开工率、产能利用率、粗钢日均产量均回升，供给压力加大、预计春节库存增加明显；钢厂成本高、年后看涨预期较强、维稳挺价(沙钢1月下旬螺纹维稳)。春节前需求极少、市场维稳为主，预计节后有支撑。

　　简要策略：螺纹钢1705或延续震荡，注意3250-3320区多空资金主动性，节前建议降低持仓规避假期市场大波动风险；波段操作：持多15%资金仓位，跌破3285平仓，若3200-3260区支撑较强则做多，若3320-3350区承压弱势回落则平多。操作细节可咨询钢铁产业部136-7209-7663。短线：持多15%资金仓位，跌破3290平仓，若3230-3270区支撑较强则做多，若3310-3350区承压弱势回落则平多试空。

　　策略分析：当前期货受春节前后需求较差、库存持续增加等影响高位承压，而年后彻底清理地条钢、去产能加码预期及正月十五后需求回升等因素致使低位区资金支撑较强。操作上：以回调强支撑区企稳后做多为主，压力区承压弱势回落时可减多、平多，注意关键区多空资金主动性。春节前大跌后，需要后期备货补库以及中长线多单投资者可以择机逐步分批布局中长线战略多单，细节可电话咨询；产业部深入一线调研，布局期现货波段、中长线投资方案，开展资产管理、投资咨询业务，策略指导交易。

　　提示: 春节假期：1月26日(周四)无夜盘，1月27日-2月2日年假休市，2月3日(初七、周五)所有期货合约集合竞价时间为08:55-09:00，当晚恢复夜盘。

　　习近平强调：把改善供给侧结构作为主攻方向，扩大有效和中高端供给。发改委将加快交通基础设施重大工程建设进程，突出补短板、稳增长、调结构、提效率、优服务。河北唐山安排亿元财政资金奖补钢铁行业去产能，确保2017年全年压减861万吨钢、933万吨铁产能目标完成。基建需求集中释放，1月新增信贷有望再创新高。28省份召开地方两会，去产能仍是2017年工作重点，多地去产能加码扩围。全国“地条钢”6月底前全部清除。