国贸期货：12月22日早评

　　第1页: 沪胶震荡整理，或继续回调，维持谨慎态度，关注抛储第2页: 【股指】第3页: PTA第4页: 【贵金属】第5页: 反弹力度不高，注意低位震荡第6页: 【粕类】第7页: 【国债期货】第8页: 【宏观和消息面】第9页: 下滑空间或受限，节前市场逐步转淡第10页: 【油脂】

　　【操作策略】

　　周三唐山钢市坯料略有反抽，但幅度并不高，沙钢下旬价格螺纹上调100，显示现货商仍较乐观，受此消息影响午后盘面价格有反抽；铁矿石普氏指数略有反弹，煤焦现货调价信息不多，期盘处于震荡区间中。5月份盘面虚拟利润略有回升，整体处于均值以上水平，继续关注收窄情况；同时，盘面焦炭/焦煤比价也处于回落中，对应盘面的焦化厂虚拟利润也在收缩。

　　基本面来看整体处于相对空白期，环保限产及去产能预期的影响削弱，需要注意的是雾霾不褪去情况下政策会否加码，但盘面走势偏弱导致市场情绪偏谨慎，且沙钢提价对盘面的刺激力度并不十分明显。继续关注现货情况，近几日整体呈现阴跌价格向下，期价回落导致盘面基差走扩，后期若非现货补跌，期价再度大幅下跌的空间将受到限制。

　　基差变动情况：螺纹钢期价继续贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止21日收盘，期价贴水约305，较前一日收窄7(现货理计折实重)。

　　操作上，注意低位震荡及5日线附近表现。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧