国贸期货：12月22日早评

　　第1页: 沪胶震荡整理，或继续回调，维持谨慎态度，关注抛储第2页: 【股指】第3页: PTA第4页: 【贵金属】第5页: 反弹力度不高，注意低位震荡第6页: 【粕类】第7页: 【国债期货】第8页: 【宏观和消息面】第9页: 下滑空间或受限，节前市场逐步转淡第10页: 【油脂】

　　【基本面】

　　1、据巴西农业咨询机构Safras称，截至2016年12月16日，巴西2016/17年度大豆播种工作已经完成97.7%，高于上年同期的95.5%，基本上与五年平均进度97.5%一致。把2016/17年度巴西大豆产量预测数据上调至1.061亿吨，比上年增长9.2%，比10月份的预测高出2.5%。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7340-7420元/吨一线，大多下跌30-50元/吨，局部逆市涨20-30元/吨(天津贸易商7340-7350，日照贸易商7420，张家港贸易商7400，广州贸易商7400)。沿海24度棕榈油价格大多在6500-6800元/吨，大多跌30-100元/吨(天津6720-6730平，日照黄海报6950跌50，张家港贸易商6800跌50，广州6500-6520跌30，厦门报6700跌100)。

　　3、据美国农业部发布的12月份全球油籽市场贸易报告显示，2016/17年度加拿大大豆出口量预计为440万吨，比早先预测值高出40万吨，因为出口供应增加。 2016/17年度土耳其大豆进口预计为220万吨，比早先预测值低10万吨，因为家禽和鸡蛋出口预测数据下调，造成国内大豆消费下滑。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：近期阿根廷和巴西南部干旱地区近期降雨，引发投资基金在年底前卖出大豆，美豆周三继续在低位震荡。短线关注1000美分大关支撑位，受良好出口需求支持，预计美豆在980-1000美分将获一定支撑；马棕油周三止跌反弹，但反弹幅度不大，整体仍处在调整阶段。马币小幅走贬，或将继续在成本价格端提振马棕油走势，短线仍将在3000令吉/吨上方偏强震荡。

　　内盘方面：周三，内盘油脂期货仍在调整阶段，现货豆油棕油大多跌30-50元/吨，低位吸引些成交，整体未放量。截至目前，北方部分油厂开机受雾霾影响仍在继续，当前正处包装油备货旺季，豆油及棕油库存处低位，基本面尚可，油脂整体仍在向上通道内。但需要注意的是，年底资金有回笼需求，行情波动仍可能频繁，注意把握购销节奏。

　　操作上：单边操作：维持近来观点，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周三，虽然油脂整体呈现回调，但豆油相对抗跌于其他油脂，因此豆棕01、05合约价差继续在走扩通道内，05合约价差扩大幅度较小。前期低位价差入场的建议部分止盈。需要注意的是，做多豆棕价差的风险点在于棕油库存的缓慢回升以及对棕榈油减产预期的持续性。预计价差在节后将重回正常区间，近几月豆棕价差修复进程较为缓慢，但豆棕价差后期修复走扩是大概率事件；另外，多棕榈油1705空菜油1705的套利单剩下的仓位可继续持有。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6600；下方支撑：6200。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬