国贸期货：12月14日早评

　　第1页: 沪胶冲击20000后回落，后市犹疑，静待周四第2页: 【股指】第3页: 【PTA】第4页: 【国债期货】第5页: 铜价高位震荡回落第6页: 螺纹：现货续涨乏力，注意高位盘整运行第7页: 【贵金属】第8页: 【宏观和消息面】第9页: 大宗回落，塑料存回调空间第10页: 【油脂】

　　【操作策略】

　　周二唐山钢市续涨乏力，午后钢坯回调。钢材现货持稳，武钢出台1月份价格政策，上涨；铁矿石普氏指数微量回调，煤焦持稳，期市偏弱运行。5月份合约盘面虚拟利润走扩，纵向比较处于高位，观察锁定盘面利润的介入时机。11月宏观数据整体向好，钢材产量同比增加。

　　消息面对市场冲击的边际影响在降温，钢材现货市场拉涨后属于观望阶段，钢坯午后降价再增加市场谨慎情绪，临近年底回笼资金降低库存敞口风险或许对于现货商来讲重要性开始增加。从影响价格的触发点来看，近期消息多数属于因钢厂生产方面的影响所产生利好，后期关注需求端变化及利多会否有获利兑现；盘面虚拟利润反弹明显，一方面是消息面对钢材端的利好冲击，一方面是煤焦走弱导致前期成本端过度上涨透支的回归，05合约折算对应的虚拟利润达到阶段性高点，值得关注；近期政策及消息均对钢材有利好，但被高估的盘面虚拟利润是否有可持续性值得关注，或为锁定盘面利润(买矿焦空螺纹)提供比较好的入场机会。

　　基差变动情况：螺纹钢期价继续贴水格局，期现价差略有收窄。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止13日收盘，期价贴水约197，较前一日收敛61(现货理计折实重)。

　　操作上，现货会否调整为盘面上涨增加不确定性，关注5日线支撑上方高位盘整，跌破5日线建议多单离场观察。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧