国贸期货：12月14日早评

　　第1页: 沪胶冲击20000后回落，后市犹疑，静待周四第2页: 【股指】第3页: 【PTA】第4页: 【国债期货】第5页: 铜价高位震荡回落第6页: 螺纹：现货续涨乏力，注意高位盘整运行第7页: 【贵金属】第8页: 【宏观和消息面】第9页: 大宗回落，塑料存回调空间第10页: 【油脂】

　　【基本面】

　　1.马来西亚统计局最新公布的数据显示，2016月10日，马来西亚天然橡胶出口量为59379吨，较上个月上升了7.9%。与去年同期相比，上升了7.2%。马来西亚统计局最新公布的数据显示，2016月10日，天然橡胶库存为171606吨，较上个月增加了2.4%。与去年同期相比，上升了16.1%。马来西亚统计局最新公布的数据显示，2016月10日，马来西亚天然橡胶进口量为77903吨。较上个月上升了3.0%，与去年同期相比，下降了7.2%。

　　2.11月财政收入持续低迷的同时，财政支出快速增长，推动今年的财政赤字快速扩大。财政部今日公布数据显示，11月份，全国一般公共预算收入11491亿元，同比增长3.1%。其中，中央一般公共预算收入5672亿元，同比增长8.2%，同口径增长4%；地方一般公共预算本级收入5819亿元，同比下降1.4%，同口径增长2.3%。11月份，全国一般公共预算支出18064亿元，同比增长12.2%。该增速快于前11个月的平均水平10.2%，远高于上个月的-12.5%，为6月以来最高。今年至今，全国一般公共预算收入148250亿元，公共预算支出165839亿元，年内财政赤字17589亿元。仅11月的财政赤字6573亿元，就超过全年财政赤字的三分之一。

　　3.据路透测算，中国11月房地产销售增速大幅放缓至7.9%，为去年11月以来的最低扩张速度，还不及10月26.4%同比增速的三分之一。国家统计局周二公布的数据显示，商品房销售增速等关键数据全线回落。前11个月，房地产开发投资增速为4个月以来首次放缓，至6.5%。商品房销售面积和销售额同比增速大幅放缓。这表明，9月底以来推出的住房调控潮显现出明显成效。这可能意味着11月的房产投资增速大幅放缓。天风证券分析师高志刚、孙彬彬测算，当月房地产投资同比增速大幅下降至5.7%。

　　4.经历10月的增速减缓后，中国11月社会消费品零售总额同比增速出现回升，至10.8%，好于预期的10.2%，创今年新高。

　　5.中国11月规模以上工业增加值同比增长6.2%，较前月加快0.1个百分点，也好于预期的6.1%。统计局新闻发言人毛盛勇称，考虑到11月工业产品的价格上涨更多，如果从名义增速来看，11月份工业增加值的增速应该会更高，而且比10月份加快得更多。

　　6.据国家统计局数据，2016年1-11月份，全国固定资产投资(不含农户)538548亿元，同比名义增长8.3%，增速与1-10月份持平，其中，国有控股投资191080亿元，增长20.2%。环比来看，11月份固定资产投资(不含农户)增长0.54%。1-11月份民间固定资产投资331067亿元，同比名义增长3.1%，比1-10月份提高0.2个百分点，连续第三个月加快。民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为61.5%，与1-10月份持平，比去年同期降低3.1个百分点。

　　7.根据欧洲统计局数据显示，欧元区11月CPI初值同比增长0.6%，比前值的0.5%略高，符合分析师的预期。这意味着CPI增长创2014年4月以来的高点。欧元区11月核心CPI初值同比增长0.8%，与10月前值0.8%相同，同样符合预期。

　　8.今日市场延续昨日走势。资金面紧张感持续，Shibor连续第15个交易日全线上涨，7天期Shibor创年内新高。债市也继续昨日跌势。中国10年期国债期货一度跌超0.5%，后跌幅收窄至0.14%。现券方面，中国2026年到期、票息2.74%国债成交收益率一度涨至2.97%，后跌回2.935%，昨日最高收益率2.95%。此外，黑色系期货继续下挫，铁矿石、螺纹钢等多个品种集体跌停。

　　【操作建议】

　　沪胶在上周及本周一继续大涨，并且在盘中一举突破20000点的心理大关，随机在夜盘中冲高回落，夜盘收于19790。周二(12月13日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1705成交量前20名会员合计成交276980手，较前一交易日减少13663手或4.7%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单80402手，较前一交易日增加8708手或12.15%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单91229手，较前一交易日增加7087手或8.42%。从持仓行为来看，多头资金大量从黑色撤离后，进入版块轮动模式，短期内推动沪胶的涨幅过大，然而进入年底之后，资金本身就存在套现需求，且由于周四FOMC仍旧有大概率加息的预期，市场或会出现较大的波动，出于谨慎预期资金或趋于谨慎。短期内过快的涨幅或使得买盘较犹豫，而同时预计接下来进入高产期的东南亚会大规模提高产量，因此青岛保税区入库净流入在接下来的一月份与二月份或增加。因此风险开始逐步累积，基本面矛盾的累积尚不足以扭转趋势，但我们认为或仍有回调的可能。从目前的情况来看，回调之后震荡或是一个比较好的选择，在价格和持仓趋于稳定之后寻找一个支撑或许是后续做多的良机，但目前并不急于介入。前期维持少量多单静待观察或是更好的选择。