国贸期货：12月14日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-12-14 08:23:44

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　　【基本面】

　　1、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量下滑，但是继续高于去年同期水平。截至2016年12月8日的一周，美国大豆出口检验量为1,837,632吨，低于上周修正后的1,921,135吨，去年同期为1,420,431吨。迄今为止，2016/17年度(始于9月8日)美国大豆出口检验总量为27,905,963吨，上年同期是23,359,021吨，同比增幅为19.5%，上周是同比增长18.8%，两周前是同比增长19.1%。当地，美国对中国(大陆地区)装运1,295,975吨大豆，大约相当于24船巴拿马型货轮装运的数量。上周装运了1,421,163吨大豆，相当于26船。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的70.5%,上周是74.4%，两周前是80.3%。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7300-7360元/吨一线，大多跌10-50元/吨，局部续涨30-70元/吨(天津贸易商7290-7300，日照贸易商7350，张家港贸易商7360，广州贸易商未报)。沿海24度棕榈油价格大多在6670-6850元/吨，部分跌30-50元/吨(天津6790-6800跌30，日照黄海报6850平，张家港贸易商6850跌50，广州6670跌30，厦门报6800平)。

　　3、巴西马托格罗索州农业经济研究所(Imea)近来发布乐观的2016/17年度大豆产量预测数据。受高温干燥天气的影响，2015/16年度大豆收成非常令人失望，Imea目前预计2016/17年度马托格罗索州大豆产量将比上年增长9.6%。预计2016/17年度马托格罗索州大豆产量为3040万吨，这将是历史新高，打破2014/15年度创下的前期历史纪录2860万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：近期南美阿根廷降雨预期和美国中西部创纪录产量带来充裕的供应，与美豆出口利好相博弈。但南美天气仍有不确定性，且美豆出口良好，中国榨利丰厚，基金炒作随时可能升温，预计短线美豆回调空间不大，将保持偏强震荡运行。但可以肯定的是，美豆基本站稳1000美分一线，后期偏多看待，暂看至1200美分；周二马盘在公众节假日休市后重新开盘，BMD毛棕榈油期价震荡走高。本周三将有马棕局供需报告出炉，届时将给棕榈油走势带来新的指引，在此之前BMD毛棕榈油期价仍以偏多看待。另外，

　　内盘方面：减产协议令原油涨至近17个月新高，在55美元附近偏强运行，原油的强势也将给油脂带来提振。但周三连盘油脂呈现滞涨盘面，现货豆油棕油部分跌10-50元/吨，成交或转淡。大豆到港量庞大，多数油厂开机率高企，棕油库存也回升至近30万吨，或令油脂回调整理。但出口强劲，美盘整体仍处偏强震荡格局，且宏观经济利好，人民币大贬值，资金做多兴趣浓，包装油处备货旺季，因此油脂整体仍处在上行通道。近期环保组入住部分油厂，广东油厂仅富之源、植之元和南天、阳江嘉吉开机，其他都停产，导致广东豆油紧张。预计油脂行情回调空间有限，节前整体仍处于震荡上行格局中。

　　操作上：单边操作：维持近来观点，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周二，豆棕01合约价差遇回调，豆棕01套利不建议再入场。而豆棕05合约价差仍处在调整震荡阶段，可在05合约上建仓做后期豆棕价差修复。短线棕榈油仍较强，也使得豆棕价差修复进程较为缓慢。豆棕价差后期修复走扩是大概率事件，继续此前操作策略，方向为做多豆棕05合约价差；另外，棕油正套周二价差走扩至210附近，建议止盈离场。多棕榈油1705空菜油1705的套利单也继续持有。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6500；下方支撑：6100。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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