国贸期货：11月29日期货早评

　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示，11月17日止当周，美国2016-17年度大豆出口销售净增1,898,600吨，高于120-150万吨的预估区间，较之前一周增加35%，较前四周均值增加11%。 当周美国对中国(大陆地区)装运206.3万吨大豆，低于一周前的236.3万吨，和两周前的装运量持平。2016/17年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为1661.3万吨，高于上年同期的1261.8万吨。迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2016/17年度大豆数量为805.9万吨，高于去年同期的582.3万吨。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7120-7330元/吨一线，涨幅在20-130元/吨，(天津7180，日照7200，江苏7250，广州7120)。沿海24度棕榈油价格大多在6720-6800元/吨，局部涨50元/吨(天津报6720-6730平，日照黄海国标报6800，张家港报680涨50，广州6800，厦门未报)。

　　3、阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，天气良好有助于阿根廷中部农业区的大豆播种。不过南部地区的气温偏低，加上缺乏降雨，导致田间作业推迟。截至11月24日的一周，阿根廷大豆播种面积为6,607,320公顷，相当于计划播种面积的33.7%，一周前为24.2%，比去年同期低了9.5%。交易所预计2016/17年度阿根廷大豆播种面积达到1960万公顷，比2015/16年度的2010万公顷减少2.5%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：在美盘感恩节休市过后，美豆继续呈现偏强震荡姿态，主要受助于美豆良好的出口数据，近期公布的出口数据大幅超出了预估区间，且上周CBOT大豆持仓量急升，突破前高1031之后技术面转强，出现新多头，美豆仍有上涨空间。若能站稳1000美分，则后期对美豆期价持看多态度。暂时上看至1200美分一线。由于马棕油供应趋紧，令BMD毛棕榈油期价继续上行，已突破3000令吉/吨的压力位，且马币持续贬值，成本带动下的价格易涨难跌。在突破后，BMD毛棕榈油期价上方压力升至4年前高点的3175。

　　内盘方面：周一，现货豆油涨20-130元/吨，棕油局部涨50元/吨，买家追涨谨慎，成交暂不大。近期大豆到厂时间有所延迟，影响了油厂的开机率。目前包装油备货已经启动，豆油库存已在100万吨以内。另外，最近发往中国棕榈油船期也有所推迟，棕油库存仍在24万吨的多年低位。因此，在节前油脂将保持强势，整体呈震荡上行之势。

　　操作上：单边操作：油脂整体慢牛格局，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周一，豆棕01、05合约价差皆在修复，豆棕05合约价差仍有一定修复走扩空间。本周主力合约移仓换月的压力或逐渐减弱，贴水品种的近月合约期价仍有继续走高可能，建议关注棕油正套。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6500；下方支撑：6100。

　　个人意见，仅供参考。