国贸期货：11月25日期货早评

　　【国债期货】

　　【结论及投资建议】

　　周四(11月24日)，银行间债市现券小幅震荡，收益率较上日小幅上涨，国债期货全天震荡低走，利率互换整体上涨。隔夜美债收益率再度明显反弹，令市场情绪再度趋紧。

　　资金面方面，央行周四进行600亿元7天期逆回购、450亿元14天期逆回购、100亿元28天逆回购。当日公开市场有2000亿逆回购到期，因此当日净回笼850亿，结束连续9个交易日净投放。当日银行间资金面偏紧，货币市场利率多数上涨。近期流动性持续收紧，从外部环境看，美联储加息预期升温，美元指数强势上行，令人民币汇率进一步承压,资本外流压力较大；从内部看，通胀预期升温、年末季度性因素等叠加影响，使得流动性维稳压力较大，整体仍属中性偏紧局面。央行操作依然着重维持资金面平稳格局，货币政策依然保持实质稳健态度，市场对流动性维持紧平衡的预期不改。

　　近期，虽然配置需求恢复已较为明显，但主动做多力度明显不如以往，现券走强持续性亦显不足，考虑到基本面、政策面以及国际市场等仍偏空，短期债券反弹的可能性不大。料将维持低位震荡走势。

　　操作上：

　　TF1703日内参考点位，上方压力：100.845；下方支撑：100.445。

　　T1703日内参考点位，上方压力：99.895；下方支撑：99.495。

　　仅供参考。