国贸期货：11月25日期货早评

　　【股指】

　　【市场状况】

　　周四沪指小幅低开后，于早盘的剩余的时间里围绕昨日收盘点位进行波动整理；午后，指数开启震荡上行走势，但在3260点附近再度遭遇抛压出现冲高回落，最终上证综指报收3241.74点，全日微幅上涨0.02%。沪深两市成交额较周三小幅萎缩，全日合计成交6337.66亿元，市场人气依旧不高。截至收盘，深指跌幅0.06%，报收10967.47点；创业板指跌幅0.88%，报收2146.63点；沪深300报收3488.74，涨幅0.40%；上证50报收2368.73，涨幅0.36%；中证500报收6623.05，跌幅0.12%。

　　股指期货方面，IF1612报收3464.8，涨幅0.31%；IF1701报收3443.0，涨幅0.40%；IH1612报收2356.0，涨幅0.38%；IH1701报收2345.4，涨幅0.37%；IC1612报收6547.6，跌幅0.21%；IC1701报收6459.6，跌幅0.26%。前二十大主力席位上，IF1612多头增仓214手至2.89万手，空头减仓169手至2.90万手，净空头减少；IH1612多头增仓165手至1.79万手，空头增仓119手至1.73万手，净空头减少；IC1612多头减仓195手至1.95万手，空头减仓162手至2.07万手，净空头增加。

　　各大行业板块呈现涨跌互现的形势，其中跌幅板块数量明显多于涨幅板块。主要板块涨幅方面：家用电器领涨，涨幅达到1.56%；食品饮料涨幅1.07%；非银金融涨幅1.00%；纺织服装涨幅0.48%；有色金属与房地产板块涨幅均为0.31%；钢铁板块涨幅0.28%；汽车板块涨幅0.16%。主要板块跌幅方面：国防军工领跌，跌幅达到1.32%；传媒板块跌幅0.96%；计算机板块跌幅0.93%；电子板块跌幅0.92%；机械设备跌幅0.83%；电气设备跌幅0.64%；建筑材料跌幅0.59%；轻工制造跌幅0.55%；休闲服务跌幅0.53%；通信板块跌幅0.51%；综合板块跌幅0.48%；化工板块跌幅0.34%；建筑装饰跌幅0.25%；农林牧渔跌幅0.24%；银行板块跌幅0.22%；公用事业跌幅0.21%；采掘板块跌幅0.18%；交通运输跌幅0.05%；医药生物跌幅0.04%；商业贸易跌幅0.03%。

　　周四沪市资金小幅流入，深市资金流出，两市合计流出资金80多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，证券保险板块以23.30亿的资金流入额位居榜首；其次是普通有色板块，资金流入15.11亿；此外，银行板块、贵重金属板块、基础建设板块的资金流入额也都相对较多，分列资金流入榜第三到第五名位置。再看资金流出榜，计算机应用板块引领做空，资金流出25.80亿；随后是传媒服务板块，资金流出15.49亿；此外，专用设备板块、通信设备板块、电子半导体板块也都相继上榜，三个板块的资金流出额分别为11.14亿、9.30亿与7.32亿。综合比较后可知，周四受到资金追棒的依然是证券保险、有色、银行等权重板块，但是以计算机应用、传媒服务为代表的科技类板块中的资金纷纷大幅流出，投资者“只赚指数不赚钱”的现象越发明显，多方热情随之快速降温，所以尽管大盘并未下跌，但市场的短线调整或已经悄然开始

　　【走势分析和建议】

　　行情回顾：周四沪指于早盘小幅低开，随后便围绕周三收盘点位进行窄幅震荡；午后，指数在短暂走高后在3260点位附近再度遇阻，出现冲高回落，最终大盘微幅收涨，日K线再度以十字星收尾。

　　沪指在周初两个交易日放量上涨后，于昨日开启盘整行情并一直延续至今。造成这一现象的原因，我们认为主要有以下几点：(1)目前A股行情分化严重，具体表现为指数在权重股的托升下难以下跌，而个股行情却持续走弱，频繁切换的市场热点导致股市赚钱效应遭到削弱，增量资金的流入速度因此减缓，市场量能出现萎缩，大盘缺乏向上推动的助力；(2)人民币汇率在近期大幅走弱并频创新低，尽管国内的资金管理制度相对封闭，但持续下跌的汇率对投资情绪将不可避免的造成消极影响，目前市场对资产外流的担忧已进一步上升；(3)根据各大机构的预测，美联储加息概率已攀升至90%以上，12月的加息似乎已不可避免，届时无论海外还是国内的资本市场都将迎来新一轮震荡，投资者的避险情绪因此水涨船高。

　　得益于企稳上升的经济环境与A股自身良好的基本面，指数的结构性上涨行情并未改变，但不确定因素与潜在风险的累积将有可能改变这一走势，投资者应对此保持警觉。技术面上，沪指连续两个交易日收出十字星，一定程度上反映了目前多空双方处于相对均势的状态，一方面3260点上方有较为密集的套牢盘分布，指数在该区域承压严重，需量能配合方可突破；另一方面指数下方亦有数条上行的短期均线作为多重保障，在大盘下滑时提供稳定支撑。

　　结合各方面因素，我们认为在深港通开通日益临近的状况下，大盘有克服潜在风险继续走高的能力，但上涨后的短期回调不可避免；建议投资者可逢低适当吸纳，积极布局深港通受益股，配合未来行情进行进一步的操作。

　　操作上：日内IF1612参点位：上方压力:3492，3500；下方支撑：3428，3418。IH1612参考点：上方压考力:2368；下方支撑：2332。IC1612参考点位：上方压力：6588；下方支撑：6525。

　　仅供参考。