国贸期货：11月25日期货早评

　　国贸期货早报：盘面略强，注意品种联动性

　　【行情评述】

　　24日螺纹钢期价宽幅震荡，收十字星。主力合约Rb1701日收2951，涨37或1.27%。

　　【操作策略】

　　周四黑色系期货各品种远月合约异军突起，05焦煤封死涨停板，铁矿石焦炭远月合约亦涨势喜人，螺纹钢略显弱势，但仍触及3000上方；现货整体稳中上行，铁矿石普氏指数收77美金以上，山焦集团与六大钢厂签订焦煤长协的消息冲击市场，有关以2016年11月底执行价作为长协基准价的争论，以及多头的移仓动作导致05高贴水结构迅速修复。

　　近期宏观面美国加息及人民币贬值的预期强化，加上黑色商品基本面的供给紧张格局推涨价格，1月份合约移仓后仍以交割月修复基差的逻辑为主，在现货不出现明显松动前，价格回落的可能性或许不大；远月合约则因贴水幅度过大，及多头虚盘的移仓而逐步修复贴水，未来会否演绎为远月升水格局需要进一步观察。同时，黑色几大品种中除螺纹钢远月升水外，其余均表现为远月贴水，远月合约盘面利润预计将有一定幅度收窄，关注05合约买原料空成材机会。

　　基差变动情况：螺纹钢期价继续贴水格局，期现价差继续收窄。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止24日收盘，期现基差约96(现货理计折实重)。

　　操作上，盘面依然偏强，2900上方低位关注接多机会，同时品种联动性需要注意。仅供参考。