国贸期货：9月07日期货早评

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　　【贵金属】

　　【基本面】

　　1、继此前的8月ISM制造业表现不佳后，美国8月ISM非制造业指数再次遭遇“滑铁卢”，引起市场暴动。其中，美国8月ISM非制造业指数51.4，创2010年2月份以来新低，预期55，前值55.5。美国8月ISM非制造业企业活动分项指数51.8，创2010年1月份以来新低，预期58.8。美国8月ISM非制造业新订单分项指数51.4，创2013年12月份以来新低。美国8月就业市场状况指数(LMCI) -0.7，前值1修正为1.3。数据公布后，美元指数大幅跳水，跌破95关口，跌幅超1%，创8月1日以来最大单日跌幅；英镑、欧元、日元等非美货币集体攀升，纷纷刷新近期高位；美国公债收益率大跌；贵金属价格大幅走高，黄金短线拉升近10美元，并上破1340美元阻力位，之后持续走高，收于1350美元/盎司上方，彻底企稳1330美元。ISM非制造业指数的意外糟糕和LMCI指数的下滑，加上此前不及预期的8月非农，严重打压了美联储9月加息预期，利好黄金。接下来建议重点关注本周四凌晨的美国经济褐皮书和本周五美联储官员(2106票委)的讲话。

　　2、较此前不佳的PMI数据相比，欧元区二季度GDP表现符合预期，其中季环比终值0.3%，同比终值1.6%。重点关注周四的欧洲央行会议。

　　3、截至9月5日，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓量较前一个交易日增加14.25吨至952.14吨；截至9月2日，全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓量较前一个交易日减少4.9吨至11184.37吨。

　　5、据 CFTC报告，截至8月30日COMEX黄金非商业净多头持仓较前一周减少18268手至276341手；COMEX白银非商业净多头持仓较前一周增加1151手至84354手。黄金遭遇减持，白银则终结连续四周减持，转为再度增持。

　　6、相关比价和价差

　　日期 金银比价 国内黄金基差(活跃合约) 国内白银基差(活跃合约) 黄金内外盘价差

　　沪(期) 沪(现) COMEX期货 伦敦现货

　　9月6日 66.04 66.62 67.20 68.09 -1.10 -54 -3.64

　　【行情评述】

　　COMEX黄金报收1354.4美元/盎司，涨1.78%，COMEX白银报收20.155美元/盎司，涨2.75%；隔夜，沪金主力1612合约报收290.75元/克，涨1.41%，沪银主力1612合约报收4447元/千克，涨2.61%。

　　周二日间，受8月非农数据不及预期，美联储9月加息概率下降，美元继续走疲等影响，贵金属整体维持高位震荡；夜间，由于美国ISM非制造业指数遭遇“滑铁卢”，表现相当糟糕，LMCI指数亦下滑，在市场上引起了较大波动。该数据公布后，美元指数急速下挫，跌破95关口，跌幅超1%；日元、欧元、英镑等非美货币集体走强，纷纷刷新近期高位；美国公债收益率下跌；金银大幅拉升。其中，黄金短线上涨近10美元后持续走高，成功企稳1330美元关口，并突破1350美元/盎司；白银亦得到较大的提振，重返20美元/盎司上方。

　　整体上看，在不及预期的非农背景下叠加疲弱的经济数据，美联储9月加息的目标几乎破灭，美元将持续走疲，令金价在短期内得到一定提振；基本面上，黄金表现平平，黄金ETF-SPDR持仓较上一交易日有所增加，CFTC基金净多持仓出现较大规模减持，全球央行购金速度放缓，印度即将到来的节日或可提振黄金的实物消费需求。综上，预计金价上行动能仍然存在，短期将持续位于高位震荡。建议关注本周四凌晨美联储即将发布的经济褐皮书，及本周五美联储官员(2016票委)的讲话，预计都将继续对金市造成一定影响。昨日，澳洲联储按兵不动，维持利率在记录低点，而本周四即将迎来的欧洲央行会议也是重头戏，预计欧洲央行亦会按兵不动。全球低利率和全球经济增长低迷，令黄金作为资产仍具吸引力，长期对金价来说是一个较大的支撑。

　　【操作策略】

　　操作上，非农不及预期叠加ISM非制造业指数和LMCI指数的糟糕表现，加息预期持续降温，美元承压，黄金将继续得到提振，故短期内金价仍有上行空间。但由于本周还将迎来较多重大事件，如欧洲央行会议、美联储公布经济褐皮书等，市场将较为谨慎，预计金价本周仍会存在一定回调，建议逢低做多。COMEX黄金下方支撑位：1330美元；上方压力位：1360美元。个人意见，仅供参考。