广州期货：7月25日商品期货日评

　　第1页: 现货小幅上涨，连塑低开高走第2页: 螺纹钢、铁矿石日评第3页: 天气炒作受挫，油粕承压下跌第4页: 沪锌上涨通道完好，维持偏多思路第5页: 大宗商品普跌，沪铜震荡调整第6页: 菲矿继续发酵，限制镍价下方空间第7页: 维持震荡 成交冷清

　　维持震荡 成交冷清

　　一、行情回顾

　　现货指数 涨跌(%) 收盘价 成交额(亿) 上日成交额(亿)

　　沪指 0.13 3016.8 1754.22 1975

　　深成指 0.09 10718.36 3163.45 3423

　　创业板 -0.18 2245.89 878.26 951

　　中小板 0.17 7014.43 1422 1536

　　小结 1)全天呈现震荡格局，板块方面石墨烯领涨，不过并没有带动大盘，成交量收盘在5000亿下方。交易较为冷清，没有持续的热点；

　　2)申万28个行业涨跌互现，建筑材料、房地产、休闲服务领涨，有色金属、国防军工等板块领跌。

　　3)涨跌数量：上涨1436平370跌1172；涨停26，跌停7。

　　期指主力 涨跌(%) 收盘价 期现升贴水 上日(期货-现货)

　　IF1608 0.01 3198.0 -32.89 -30.96

　　IH1608 0.04 2148.4 -11.15 -11.83

　　IC1608 0.16 6290.4 -118.38 -118.33

　　小结 1)三大股指主力合约震荡格局，收盘微涨；

　　2)期现贴水基本不变，显示目前情绪相对谨慎。

　　二、持仓分析

　　品种 总成交量

　　(万手) 成交量环比变化(%) 成交量变化值(手) 总持仓量(万手) 持仓量环比(%) 持仓量变化值(手) 总成交量/总持仓量

　　IF 12043 -12.17% -1668 44663 -0.01% -5 0.27

　　IH 3957 -12.90% -586 16222 0.33% 53 0.24

　　IC 12838 -4.92% -664 32544 1.36% 438 0.27

　　小结 1)成交量：三大股指成交量下跌，IF、IH跌幅较大，显示交投冷清；

　　2)持仓量：IF、IH持仓量基本不变，IC持仓量增加。

　　三、宏观分析

　　数据 评析

　　GDP 中国二季度GDP同比增长6.7%，好于预期的6.6%，不过该增速持平于一季度录得的2009年一季度以来最低水平。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%。分产业看，第一产业增加值22097亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值134250亿元，增长6.1%；第三产业增加值184290亿元，增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.8%。

　　信贷/社会融资 根据央行数据，6月新增人民币信贷1.38万亿元，预期1万亿元。社融规模1.63万亿元，预期1.1万亿元。M2货币供应同比11.8%，预期11.4%，前值11.8%。如下表所示，6月数据全线接近或超过市场最乐观的预期。

　　MLF 中国央行周四(7月21日)将在公开市场上将进行300亿元人民币7天期逆回购。另外，公开市场上今日还将共计有200亿元人民币7天期逆回购到期，今日净投放100亿元。公开市场上周连续第二周净回笼，规模为650亿元人民币。

　　四、投资策略

　　期限 建议

　　短期 市场量能持续低迷，短期股指仍存在继续调整整固需求，若新增资金持续流入，将利于A股挑战前高3097，届时将大概率上冲年线3186附近。

　　中期 结构性交易的博弈机会，投资驱动＋结构改革稳步推进，不过操作可能短期化结构化，预计

　　中短期市场核心波动区间为2850-3250；

　　长期 中长期来看，经济 L 型走势，全年走势难以出现趋势性投资机会，慢就是快，防御性板块、

　　黄金、原油等实物皆可配置，全年A 股走势核心波动区间为2500-3650。

　　五、风险注意

　　事件 详细

　　汇率 人民币汇率对美元企稳，对一篮子货币小幅贬值【谨防汇率贬值无序】

　　通胀 货币政策总体呈现稳健【谨防通胀大幅回升抑制货币宽松空间】

　　改革 供给侧改革推进缓慢，经济小周期复苏【因政策刺激所致，或不利于改革的攻坚】