宏源期货：7月25日期货早报

　　第1页: 钢矿潜在供应仍较大，盘面继续回调第2页: 国内粮食进口仍然偏高第3页: 期债易涨难跌 逢低短多增厚利润第4页: 本周关注美日央行政策预期引导 贵金属窄幅波动

　　钢矿潜在供应仍较大，盘面继续回调

　　宏观指引

　　2016年6月末，金融机构人民币各项贷款余额101.49万亿元，同比增长14.3%，增速比上季末低0.4个百分点；上半年增加7.53万亿元，同比多增9670亿元。人民币房地产贷款余额23.94万亿元，同比增长24%，增速比上季末高1.8个百分点；上半年增加2.93万亿元，同比多增1.04万亿元，增量占同期各项贷款增量的38.9%，比1-5月占比水平高0.3个百分点。

　　现货报价

　　上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报2280元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；唐山钢坯价格为1990元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报451元/吨，唐山国产矿报525元/吨，普式报价56.65美元/吨。唐山二级冶金焦报960元/吨，天津港准一级冶金焦报1015元/吨。京唐港山西产主焦煤报808元/吨，澳产主焦煤报780元/吨。

　　夜盘报价

　　螺纹夜盘1610收于2311元/吨，涨幅-1.37%，总成交量为2710270手。铁矿石夜盘1609收于428.5元/吨，涨幅-2.17%，总成交量为561154手。焦炭夜盘1609收于994.0元/吨，涨幅-1.49%，总成交量为61388手。焦煤夜盘1609收于725.0元/吨，涨幅-1.23%，总成交量为24304手。

　　技术分析

　　螺纹主力1610成交重心完全回落至布林中轨下方，进入空头格局，短期均线下行较快，接下来将试探2200点长期均线支撑。

　　铁矿石主力1609仍然依托布林中轨支撑不至深跌，而MACD死叉下行后柱状线继续走低，空头动能正在累积，价格摇摇欲坠。

　　焦煤主力1609长期均线和布林中轨形成的支撑仍然有效，700点上方阻挡较强，但考虑布林上轨回落下压，价格经过短暂整理后将再度选择方向。

　　小结

　　截止22日，全国高炉开工率微升至78.59%，全国盈利钢厂数量占比较上期持平为78.53%。唐山高炉开工率环比走低1.83个百分点降至80.49%。7月上旬国内重点企业粗钢日产报170.42万吨，预估全国日均产量为225.32万吨，较上期持平，仍维持历史较高水平。截止中旬，澳洲发往中国铁矿石1200万吨，环比走高，北方港口到港量连续三周维持在1200万吨之上，上周外矿港口库存增加44万吨，环比增幅有所收窄，但总库存逼近1.1亿吨。整体上看，钢矿供应端仍存在较大压力，特别是目前钢厂利润率还处于高位。由于受到唐山限产管控措施，唐山钢坯库存上周回升10万吨，总库存升至32万吨，迫使钢坯价格回落至2000点关口，成材与钢坯价差有所放大。周末现货价格变化不大，预计今日开盘不会有太大波动，结合技术面观察，钢矿仍有继续下探空间，第一目标为长期均线。