广州期货：7月25日商品期货日评

　　第1页: 现货小幅上涨，连塑低开高走第2页: 螺纹钢、铁矿石日评第3页: 天气炒作受挫，油粕承压下跌第4页: 沪锌上涨通道完好，维持偏多思路第5页: 大宗商品普跌，沪铜震荡调整第6页: 菲矿继续发酵，限制镍价下方空间第7页: 维持震荡 成交冷清

　　菲矿继续发酵，限制镍价下方空间

　　周一，沪镍主力亚盘小幅回升整理，整体跌2.60%或收80520元/吨，沪伦比值7.70，高于前值7.68，上海期镍跌幅小于伦敦市场。同时，持仓继续减少28050手至414574手，成交减少27.4万手至1000232手，资金活跃度下降。

　　交易持仓排名显示，主力合约前20名多头席位减仓4191手，空头席位减仓9989手，资金继续流出。其中，多头席位增减互现，资金依然分歧明显，空头席位相对以减仓为主，反映空方并不坚定。今日，上海期镍仓单106328吨，较前一交易日增加890吨，暗示套保资金活跃。截止7月22日，LME库存375360吨，注销仓单114522吨，注销仓单占库存比31%，较上一交易日持平。

　　现货市场，金川镍板出厂价80500元/吨(-2000)，金川现货较无锡1608合约升水100-200元/吨成交(+150)，俄镍贴水100-200元/吨(+200)，贸易商出货积极，下游拿货有所好转。金川镍进口倒挂4000元/吨左右(+300)，俄镍进口倒挂4200元/吨左右(+400)，市场无明显好转。

　　SMM报价显示，1.8-1.9%镍矿报价365-405元/吨，0.9-1.0%镍矿160-180元/吨，均价较上一交易日均持平；高镍铁自提价810-820元/镍点，均价较前一交易日持平，低镍铁2200-2250元/吨，均价较上一交易日持平。无锡市场2.0mm、304/2B太钢(卷)12700元/吨(+0)。

　　消息面，菲律宾暂停第六座镍矿山，审查落实或加剧市场担忧。环境部长Gina Lopez 表示她暂停帕拉旺省Citinickel Mines，因该矿破坏环境。据悉，Citinickel镍矿山全年可以出货，出货能力每月为8-10船，主要为中高品位镍矿。

　　产业面，国外镍企二季报产量普增，暗示低成本镍企扩张意愿明显。其中，淡水河谷二季度镍产量78500吨，同比增长17%，环比一季度增长6.8%。从6月进口数据看，印尼镍铁产量继续增长，暗示低成本镍企普遍扩张意愿较强，当前供应端收缩集中在成本相对高的国内电解镍及镍铁企业。因此，菲律宾矿业政策仍将牵动市场情绪。

　　综合看，菲矿整顿继续发酵，但终端疲软及库存高企压力下，多头兑现利润意愿增强，考虑到美联储6月议息公告临近，市场担忧美指进一步走强，镍价方向选择充满不确定性。考虑到菲矿问题仍是核心，短期镍价或维持易涨难跌局面。建议暂时观望。