银河期货晨会纪要（2016-7-4）

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　　锌铅

　　上周五LME锌铅延续反弹，LME锌收于2148美元/吨，LME铅收于1853美元/吨；沪锌铅夜盘小幅跟涨。宏观方面，上周五晚间美联储副主席Fischer说，必须观望英国退欧如何影响美国及全球经济，暗示美联储7月会议可能不会加息，同时从联邦利率期货测算7月加息概率接近于0，美元指数小幅走低。库存方面，LME锌库存减少475吨至442700吨，LME铅库存减少75吨至185150吨；国内0#锌贴水60-贴水30，炼厂积极出货，下游多观望为主，市场成交一般。行业方面，6月27日，贵州红桥矿业集团年30万吨硫化铅锌矿浮选厂开始试运行，该公司原矿锌含量高达26-27%，铅8-9%，国内罕有。今年国内锌精矿产量略有恢复，但总体产量依然处于低迷，根据安泰科估算今年全国锌精矿产能同比或增加30万吨，这个产量难以弥补锌矿缺口。上周国内SHFE锌库存减少9211吨至206094吨，国内库存继续下滑，暗示市场需求或可能好于预期，供需结构继续向好。现阶段全球宽松预期再起，商品市场普涨，叠加锌基本面改善，锌价将持续表现抢眼。盘面上来看，内外盘锌价持续创下新高，后期将延续震荡向上；铅价补涨迹象明显，多单继续持有。