银河期货晨会纪要（2016-7-4）

　　第1页: 宏观第2页: 玉米第3页: 豆类第4页: 焦煤焦炭第5页: 钢材第6页: 铁矿第7页: 动力煤第8页: 铜第9页: 白糖第10页: PTA第11页: 国债第12页: 镍第13页: LLDPE第14页: 甲醇第15页: 锌铅第16页: 棉花

　　PTA

　　受整个商品市场利多氛围提振，PTA期货1日夜盘走高。主力1609合约上涨78元，或1.63%，至4866元/吨，盘中最高至4896元/吨，持仓量增加3.3万手至126.9万手。盘面期价逼近4900一线，震荡向上的格局仍保持良好。上周PTA装置负荷水平有所下降，下周随着汉邦装置的陆续重启，负荷水平将有所回升，且逸盛大化装置可能延期停车，PTA供应上升将高于此前预期。下游方面，由于淡季的来临，终端需求依然谨慎，对原料跟涨力度不足。且聚酯工厂现金流亏损近期有所加大，负荷水平或将被迫缓慢略下调。上游方面，原油预计还将维持在50美元一线附近徘徊，石脑油-PX价差仍维持在400-405美元/吨高位。7月PX ACP执行价最终敲定在800美元/吨CFR亚洲，低于现货价格，按照500的加工费，PTA的生产成本在4650元/吨，一半的成本已被锁定。目前PTA加工费略回升至400以上，但仍处于偏低水平，短期预计也难有提升，上游成本端仍将帮助限制PTA价格的跌幅，但提振的空间不大。此外，在6-9月PTA市场处于库存累积期的预期下，盘面巨量仓单问题仍令市场担忧，这也将帮助限制期价上涨动能。综合来看，PTA期货继续上涨的空间预计有限。