银河期货晨会纪要（2016-7-4）

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　　宏观

　　美国股市周五四连涨，创下11月以来最大周涨幅，投资者对美国经济增长乐观，且各国英国退欧造成的冲击没有进一步扩散，标普500指数上涨4.1点户0.2%至2102.95点，美元指数微跌0.27%。美国方面，6月份ISM制造业PMI升至53.2，超过市场最乐观预期，显示出制造业继续复苏，并创逾一年来最快扩张速度。美联储副主席Fischer称，拭目以待英国退欧后遗症，美国银行业认为这意味着7月份不会加息。克利夫兰联储行长Mester表示，英国退欧后风险增加，美联储将密切关注，但美联储在加息问题上并未落后于形势。圣路易联储行长Bullard称英国脱欧对美国经济可能几无影响。总体上看，联储官员的讲话中并未体现出明显的鹰派信号，继续强调风险表明近期尤其是9月加息的可能性继续下降，根据联邦基金利率期货，目前9月升息至0.75%的概率已经降至5.9%。此外，美国金融市场今日因独立日假期休市，需要注意。

　　欧洲方面，数据显示Markit公布欧元区6月制造业PMI从51.5升至52.8，制造业增速升至六个月来最快，欧元区经济复苏的趋势继续保持。欧洲央行管理委员会委员Nowotny表示，央行将及时发出是否延长实施QE的信号。德国央行行长Weidmann认为，尽管英国退欧会稍稍抑制欧元区和德国经济增长，但欧洲央行无需放松货币政策应对。基于近期经济改善等原因，我们继续维持欧元区政策将暂时保持不变的观点，后期仍需要关注英国退欧对欧洲经济的持续影响。

　　中国方面，上周五统计局数据显示，6月制造业PMI下滑至50，持平枯荣线，不及的预期和前期；非制造业PMI略微上升至53.7。具体来看，生产指数上升至52.5，但产成品和原材料库存有所降低，表明企业有补库动力。但新订单和新出口订单均回落，尤其是后者跌落至荣枯线之下，显示出需求情况仍不好，尤其是外需。我们维持下半年经济仍将承压的观点，但同时也注意到，建筑业尤其是建筑业新订单指数飙升，前期房地产行业的企稳可能仍在向上游传导，因此经济可能仍以缓慢下行为主。