国贸期货：5月25日期货早评

　　第1页: 国债期货第2页: PTA第3页: 铜第4页: 贵金属第5页: 粕类第6页: 铁矿石第7页: 玉米第8页: 油脂第9页: 股指第10页: 宏观和消息面

　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、中国海关总署公布的数据显示，中国4月大豆进口量为707万吨，刷新同期记录。其中，巴西6个月内首次超越美国，成为中国大豆的最大进口来源国。

　　2、现货方面：港口24度棕油交货价大多下调50-120元/吨，仅天津港持稳，报价区间5330-5750元/吨。

　　3、澳大利亚气象局周四宣布，近20年来最强的一次厄尔尼诺已经结束。BOM表示，2015年出现的厄尔尼诺气象指标已经恢复到中性水平。

　　【行情分析及操作策略】

　　近日美国农业部公布的数据显示，美豆出口检验量较之前一周跌6成，低于市场预估，刷新年度新低，也令美豆主力合约期价呈回调走势，周二已接近下方1050美分支撑位，美豆粕也回调下跌；外盘美豆播种较为顺利，马来西亚棕榈油产量处于恢复当中，而国内油脂需求上并无较大提升，因此短期油脂基本面暂缺乏利好消息。周二粕类大跌反撑油脂，但反弹动力明显不足。盘面上连盘棕榈油主力合约期价相比于豆油而言较为坚挺，基于短线棕榈油基本面好于豆油，因此豆棕价差仍有进一步缩小的空间。近期大宗商品普跌，也使得农产品的走势分化，短线油脂或延续震荡，不乏会继续回调整理，但下跌空间有限。

　　操作上，本次大幅回调是一个逢低补库的机会，因此买家需密切关注盘面变化，待盘面跌幅有收窄迹象时即可考虑逢低入市补库。另外，建议继续持有买棕榈油1609卖豆油1609的套利单，严控风险，严格止损(800)。在盘面出现触底反弹迹象前，还不宜盲目大量抄底。

　　Y1609日内参考点位，上方压力：6100；下方支撑：5550

　　P1609日内参考点位，上方压力：5250；下方支撑：4850。

　　个人意见，仅供参考。