国贸期货：5月25日期货早评

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　　【宏观和消息面】

　　【国内】

　　李克强：要以改革创新增内生动力促发展升级；探索多种方式有效降低企业杠杆率，减轻债务负担；削减过剩产能是供给侧改革关键任务，要坚决减去低效无效落后产能；新互联网政策在制定当中，政策出台之前需要时间来让问题暴露。

　　国务院印发2016年推进简政放权放管结合优化服务改革工作要点，研究制定促进民间投资的配套政策和实施细则，在试点基础上，抓紧建立行业准入负面清单制度，破除民间投资进入电力、电信、交通、石油、天然气、养老、医药、教育等领域的不合理限制和隐性壁垒。

　　新华社发表社评称，高杠杆推高风险，防风险须去杠杆，当前债券市场一些企业债出现违约，房地产市场少数城市房价过快上涨，非法集资领域案件高发，这些新情况新问题的发生都与杠杆率较高紧密关联，去杠杆势在必行。

　　据上证报，并购重组中高估值、高承诺的“双高”现象，以及高额业绩承诺不达标、补偿随意更改等情况，已经引起监管关注。未来监管或将对高估值采取一定限制，可能采取的措施之一是参照行业平均估值，适当约束市盈率。

　　央行：4月，债券市场发行各类债券3.3万亿元，其中地方政府债券发行1.1万亿元；货币市场成交量共计50.9万亿元，同比增46.3%；银行间债券市场现券成交9.6万亿元；沪市日均交易量为2126.1亿元，环比降9.6%；深市日均交易量为3604亿元，环比增3.4%。

　　财政部、央行将于5月27日进行2016年中央国库现金管理商业银行定期存款(二期)招投标。本期操作量400亿元，期限3个月(91天)，起息日为5月27日，到期日为8月26日。

　　农业部：最近猪价持续小幅上涨，但产能恢复较快，市场供应充足，后期继续上涨的动力有所削弱。目前已出现补栏过热现象，希望养殖场户理性补栏顺市出栏。

　　发改委、交通部确定了2016年加快推进前期工作的重点公路项目清单，共有28个项目，要求力争项目早日具备批复条件，一一落实推进方案，确保开工一批、储备一批、谋划一批重大项目，切实发挥投资有效性。

　　南京市国土局人士表示，如果土地拍卖场上频繁出现超过最高限价流拍的土地，很可能会造成市场上土地供应量的减少。既然苏州实验不成功，那么南京应该不考虑跟进该政策。苏州5月23日迎来土地限价后的首场土拍，两幅宅地因竞价太高而“触电”流拍。

　　【国际】

　　欧元区5月ZEW经济景气指数为16.80，不及前值21.50；德国5月ZEW经济景气指数大降至6.40，低于市场预期值12.0和前值11.2。

　　美国联邦基金利率期货显示，交易员预计美联储6月加息概率为30%(与周一一致)，7月加息概率为58%(与周一一致)；9月加息概率为68%(周一为66%)，12月加息概率为82%(周一为79%)。

　　美国4月新屋销售总数年化61.90万户，预期值52.30万户，前值51.10万户。美国4月新屋销售年化月率16.60%，预期值2.30%，前值-1.50%。

　　英国央行行长卡尼：英国央行关于退欧的研究都在授权范围之内，应谨慎对待不确定性对经济的影响。英国央行货币政策委员威尔：英国利率下限目前非常接近零，如有必要，除负利率外，英国央行还有其他选择。

　　法国检察院对谷歌提出16亿欧元逃税指控，并对谷歌巴黎总部进行了突击搜查。

　　接近瑞银的消息人士透露，由于业绩疲软以及市况不佳，瑞银先后裁减在香港及新加坡的投资银行家及私人银行家，作为应对削减成本以及职位调整的一部分。 

　　【评论】

　　高盛：在当前市场反应功能方面，美联储及其官员言论的影响力更大，6月6月美联储主席耶伦的讲话将备受瞩目。