瑞达期货：5月25日期货早报

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　　金融期货

　　1股指期货

　　消息面

　　1. 李克强:坚决淘汰落后产能，企业要敢于先行先试。

　　2. 中央部署推进改革，下半年国企并购重组或超预期。

　　3. 美联储4月贴现利率会议纪要：维持显存贴现利率1%不变。

　　消息面分析

　　外盘，美股大幅收高，创三月份以来单日最大涨幅；美国四月新屋销售数据飙升，市场需求仍保持强劲。

　　内盘：昨晚消息面较为平淡。

　　仓位、资金动态

　　沪深300：IF1606前20主力空头持仓量有小幅减少。IC1660前20名主力空方扔领先于多头，但多方的逐渐加仓也显示出较为积极的一面。主力多方对于市场反弹有所期待。

　　[量化技术分析]

　　VaR模型主要是通过对历史价格的波动幅度进行统计分析，预测概率情况下股指期货的支撑和压力位。

　　IF合约运行区间研判(95%置信区间)

　　合约 强压力位和强支撑 压力位和支撑

　　IF主力合约 [3158 2838] [3084 2903]

　　IH主力合约 [2068 2036] [2063 2044]

　　IC主力合约 [5684 5518] [5670 5577]

　　综合来看：

　　昨日A股低开低走，窄幅震荡后收跌。上证指数报收于2821.67点，跌幅0.77%。成交量创熔断机制以来的新低；昨日沪股通盘末净流入2.7亿，外资筑底意识明显；但主力资金净流出量较大，大多数投资者保持观望态度，避险意识提升，目前市场量能依旧未能释放，市场窄幅震荡依旧。

　　技术上，大盘再度下破2830点后，2800点仍是一个较为可靠的支撑位，但近期若是下破2800点，无疑将再次打击市场的信心。昨日KDJ线出现明显下弯，对于大盘而言将是一个较为沉重的信号；但反观日MACD绿柱逐渐收短，短期内下跌幅度有限，大盘或会迎来反弹的机会。短期多空双方处于较为均势的状态，交投清淡，空头对于市场的打压有限。近期市场将继续围绕2800点至2850点箱体整理。

　　策略上，目前上方压力较大，但下有支撑；投资者应保持谨慎乐观，但需控制好仓位，高抛低吸，不可盲目追高。未来继续可关注IF1606主力合约，3200点做空，2900点为目标点位。

　　2国债期货

　　[前交易日主要指数]

　　银行间国债指数：1584.75 +0.03%

　　Shibor：O/N 2.0020 -0.20bp；1W 2.3300 -0.00bp；2W 2.7780 -0.10bp

　　质押式回购行情；R001 2.0300 +1.00bp；R007 2.1000 -15.00bp；R014 2.7084 -4.16bp

　　[资金面]

　　央行昨日公开市场进行500亿7天期逆回购，中标利率2.25%，与前次持平，当日有300亿逆回购到期，单日净投放200亿。今日有700亿逆回购到期。

　　[消息面]

　　国开行昨日招标增发一、三、五、七年期固息债，中标收益率为2.5027%、2.9331%、3.1686%和3.4143%，其中一、三、五年明显低于市场预测均值。四期债对应投标倍数分别为4.60倍、5.58倍、4.09倍和3.58倍。一级配置热情升温，国开债中短期限新债定位低于预期，带动二级情绪改善。但短端利率维稳，中长债收益率亦难下行。

　　CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

　　Imp_IRR: 隐含回购利率

　　基差：现货价格 -(期货价格X 转换因子)

　　BNOC：基差 - 持有收益

　　[瑞达观点]

　　资金面平稳，短端利率维稳，中长债收益率亦难下行，期债上行动力有限。