瑞达期货：5月25日期货早报

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　　农产品

　　1棉花

　　外盘走势：ICE期棉周二触及两周半高位，受助于股市及能源市场走升。ICE7月期棉收涨1.56美分，或2.54%，报收63.01美分/磅。

　　消息面：

　　1、5月23日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备棉3.01万吨，实际成交3.01万吨，平均成交价格12362元/吨，成交率99.93%。截至5月23日，2015/2016年度储备棉累计计划出库44.11万吨，累计出库成交43.75万吨。

　　2、印度棉花公司的数据显示，目前印度新棉上市量累计达到505万吨，同比减少14%。国内期货价格保持坚挺。

　　现货方面：棉花指数3128B价格为12556元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。

　　仓单库存：交易所注册仓单954张，有效预报754张。(每张对于棉花40吨)。

　　观点总结：受助于股市及能源市场走升，美棉期货振荡收高。国内方面，储备棉拍卖成交率高企，市场热情不减；不过后期国产棉轮出增加，成交率预期下降；且储备棉轮出，市场供应较充裕，令市场承压。技术上，郑棉在12900附近承压回落，短期预计振荡回落。操作上建议短线12800元/吨以下空单操作，逢低止盈，滚动交易。

　　2白糖

　　外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周二收跌，因市场担心基金创纪录的多头仓位。7月原糖期货合约收跌0.19美分，或1.1%，报每磅16.61美分。

　　消息面：

　　1、巴西低品质白糖流入缅甸的数量预计将增加，因印度国内糖价猛涨表明印度糖厂将愈发轻视出口市场，印度糖出口减少。

　　2、印度政府称，若糖价在当前水准进一步上涨，将考虑下调糖进口关税并禁止出口。过去几周印度政府已经采取了措施，包括控制糖贸易商的库存和取消糖厂每公斤4.50卢比的生产补贴，因此来控制价格涨势。

　　现货方面：今日广西主产区中间商报价普遍补涨，但南宁集团报价在昨天急涨之后有时回落。柳州中间商报价5480元/吨，上调10元/吨；部分集团厂仓报价5460-5470元/吨，报价不变；站台报价5480-5550元/吨，报价不变。南宁中间商报价5450元/吨，上调20元/吨；部分集团厂仓报价5460-5500元/吨，南宁仓库广西糖报价5480元/吨、贵州糖报价5350/吨，柳州仓库贵州糖报价5350元/吨，海南船板报价5420元/吨，下调10元/吨。

　　库存仓单：59861张，有效预报6148张。

　　总结：因市场担心基金创纪录的多头仓位，国际原糖振荡回落。国内方面，短期食糖下游需求未转好，现货市场疲弱，压制糖价；不过本榨季接近结束，产量基本确定，减产明显，加上进口持续减少，供应减少明显，支撑糖价。后市关注即将来临的夏季消费旺季，预计食糖消费有望回升。技术上，郑糖1609合约围绕5500关口一线振荡蓄势，短期振荡走势未变。操作上，建议短线观望；中长线期价5500元/吨以下建立的多单继续持有，止损5350元/吨。

　　3谷物

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收盘小幅涨跌互现，尾盘随大豆回落而缩减涨幅。CBOT7月玉米合约收跌1/4美分，报收每蒲式耳3.97-1/2美元。

　　消息面：1、据法国农业部下属的农作物办公室FranceAgriMer称，法国玉米播种工作已经完成91%，相比之下，上年同期为96%。2、战略谷物公司预计2015/16年度欧盟小麦期末库存为1470万吨，比上月预测值调低90万吨，主要因为欧盟小麦出口预测值调高至3040万吨，比上月高出30万吨。3、据美国农业部海外农业局发布的最新参赞报告显示，基于非官方的初步数据，2016年1月1日到5月15日泰国大米出口量为1376524吨，同比增长2%。

　　现货方面：锦州港中等玉米船板价1900元/吨，14%水分。河北邢台地区玉米淀粉出厂价格为2180元/吨。河南鹤壁市浚县2014年本地产3级白小麦收购价2360元/吨，持平。吉水2014年产3级晚籼稻谷收购价2700元/吨，持平；2015年产3级早籼稻谷收购价2600元/吨，持平。吉林粮食中心批发市场2014年长春产3级粳稻谷收购价格3160元/吨，持平。

　　交易所仓单：玉米17012张；淀粉3606张；强麦516张；早籼稻0张；粳稻0张；晚籼稻0张。

　　观点总结：玉米1701合约短期振荡，建议观望为主；玉米淀粉1609合约短期振荡偏强，建议短线偏多操作为主；强麦1609合约短期振荡，观望为主；稻谷市场成交低迷，观望为主。

　　4豆类

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收低，盘中走势反复，在收盘前回落，因市场买盘放缓，且国内农民今年将播种更多大豆的预期上升，潜在地提升供应。7月大豆合约收跌3-3/4美分，报每蒲式耳10.54-3/4美元；7月合约豆粕收涨1.20美元，报每短吨388.90美元。7月豆油合约下跌0.26美分，报每磅30.89美分。

　　消息方面：

　　1、美国农业部(USDA)周二发布的报告显示，私人出口商报告对未知目的地售出140,000吨大豆，在2016/17年度交货。

　　2、美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2016年5月19日当周，美国大豆出口检验量为77,372吨，前一周修正后为211,056吨，初值为194,627吨。

　　现货方面：5月24日，哈尔滨地区国标三等3800-3840元/吨。南通进口大豆分销价3320元/吨，持平。全国豆粕市场销售平均价格为2978元/吨，较上个交易日相比下跌47元/吨；其中产区油厂CP43豆粕均价为2923元/吨，较上个交易日相比下跌46元/吨。散装四级豆油均价为6037元/吨，较上个交易日均价下跌23元/吨。

　　仓单方面：连豆18218张，减少50张；豆粕10991张，减少20张；豆油7500张，减少160张。

　　观点总结：美豆近期波动反复，总体呈现高位调整形态，不过基金净多处于高位，美豆维持偏多格局；粕类回落调整，油粕套利对油脂的打压作用减弱，制约油脂期价短线的下跌空间。从主力合约看，连豆1609合约急速回踩60日均线，稳中趋升走势遭到破坏，转为宽幅振荡走势，仍需关注国家政策的公布，建议在3500-3800元/吨区间内高抛低吸，止损各30元/吨；豆粕1609合约在美盘回落调整拖累下回调幅度加深，调整行情仍将延续，但中线维持偏多思维，建议以日内交易为主；豆油1609合约小幅收涨，短期有反抽短期均线之迹，上方压力关注6000元/吨一线，建议暂时观望，激进投资者在5800元/吨下方择机轻仓试多，止损5760，短期目标5930元/吨。

　　5棕榈油

　　外盘走势：马来西亚BMD毛棕榈油期货周二从上日所及的近三个月低位反弹，受马币走软支撑，而且其他植物油价格上涨亦提振市场人气。BMD8月毛棕榈油期货合约收盘上涨0.32%，报每吨2,500马币。该合约周一一度跌至3月3日以来最低位，受中国植物油市场跌势拖累。

　　消息方面：马来西亚Felda Global Ventures执行长Zakaria Arshad周二表示，2016年毛棕榈油均价将为每吨2,500马币，高于去年的2,275马币。

　　现货方面：5月24日，天津地区：贸易商报价，24度棕榈油5720元/吨。江苏张家港地区：贸易商报价，24度棕榈油5500元/吨。福建厦门地区：工厂报价，24度棕榈油5550-5560元/吨。江苏仪征地区：方顺报价，24度棕榈油5650元/吨。广东广州地区：贸易商报价，24度棕榈油5370元/吨。广东东莞地区：工厂报价，24度棕榈油5500元/吨。

　　仓单方面，棕榈油仓单0张，较上一个交易日减少2564张。

　　观点总结：马来西亚提高下个月出口关税，有利于促进贸易商在本月增加采购，对短期棕榈油构成支撑，但不利于斋月节过后整体出口需求。技术上，棕榈油1609合约立足于5000元/吨关口之上，短期有企稳调整的可能，上方短期压力关注5250元/吨，建议暂时观望，激进投资者依托5000元/吨轻仓试多，注意设置止损。

　　6菜籽类

　　国内方面，周二夜盘中，菜粕1609合约跌势趋缓，收盘跌1.83%；郑油1609合约偏强振荡，收盘涨0.48%。

　　外盘方面，周二，洲际交易所(ICE)旗下的加拿大商品交易所油菜籽期货收盘下跌，追随美国大豆及制成品市场的跌势，油菜籽市场技术面超买。截至收盘，7月期约收低6.20加元，报收519.80加元/吨；11月期约收低7.90加元，报收516.90加元/吨；1月期约收低7.40加元，报收520.20加元/吨。

　　消息面：据德国汉堡的行业刊物油世界称，2016年1月到9月期间全球不仅油籽和油粕产量短缺，植物油产量同样短缺。

　　现货方面：据易盛数据，江苏南通菜籽粕价格2050元/吨，价格持稳；进口菜油6050元/吨，价格回落。

　　交易所仓单：菜籽，0张，+0；菜粕，4494张，+0；菜油，635张，+0。

　　小结：美豆高位调整令国内粕类市场纷纷回落；菜油跟随周边盘面回调，但油脂转强的趋势料难改变。技术上，油菜籽1607合约交投清淡，不建议交易；菜粕1609合约反弹遇阻，高位回落，调整需求增加，建议依托2200一线试多，止损2170；郑油1609合约止跌振荡，料短期调整已到位，建议5850附近轻仓试多，止损5800。

　　7鸡蛋

　　现货方面：据芝华数据监测显示，23日全国主产区鸡蛋价格整体趋稳，均价3.32元/斤，较上周五基本持平。其中山东地区均价最高为3.43元/斤，河北地区均价最低3.2元/斤。

　　交易所仓单：0张，较上一个交易日持平。

　　小结：现货蛋价低位偏强运行，需求因端午假日有所改善，但端午提振料已逐步兑现；因饲料价格下行养殖利润不错，蛋鸡存栏量增加显著，市场预期今年9月份蛋价高值将显著低于去年同期。技术上，鸡蛋1609合约止跌反弹，重新站上3800元一线，建议5800附近轻仓试多，止损5730。