国贸期货：5月25日期货早评

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　　【粕类】

　　【消息面】

　　

　　美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至5月22日当周，美国大豆种植率为56%，前一周为36%，去年同期为56%，五年均值为52%。当周，美国大豆出苗率为22%，前一周为10%，去年同期为27%，五年均值为21%。此前分析师预计美国农业部公布的大豆播种进度将达到55%，高于上周的36%，也高于五年同期平均进度52%。分析师预测区间位于50到64%。

　　美国农业部USDA公布的周度出口检验数据显示，截至2016年5月19日当周，美国大豆出口检验量为77372吨，前一周修正后为211056吨，初值为194627吨。2015年5月21日当周，美国大豆出口检验量为302193吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为4320.9万吨，上一年度同期4688.2万吨。

　　阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示，过去一周，康多巴、圣塔菲、恩特里奥斯以及布宜诺斯艾利斯南部的首季以及二季大豆收获工作继续推进。截至2016年5月19日的一周，阿根廷2015/16年度大豆收获进度为61.1%，比一周前提高9.8个百分点，但是仍然去年同期的收获进度低了26.4个百分点。已经收获的面积为1133万公顷，单产为每公顷3.27吨，已经收获的产量为3703万吨。交易所本周继续预测阿根廷大豆产量为5600万吨，比上年产量6080万吨减少了7.9%。

　　澳洲气象局近日表示，近20年来最为强劲的厄尔尼诺现象已经结束，该现象损及亚洲作物产量，并造成粮食短缺；该机构表示，2015年出现的厄尔尼诺气象指标目前已经恢复至中性水平，澳洲气象局是目前首个宣布厄尔尼诺现象已结束的主要气象机构。

　　

　　【行情分析及操作策略】

　　周二美豆震荡走弱，因近期市场在USDA报告出炉后缺乏新的利多因素支撑，再加上当前基金净多持仓处于峰值，多头资金进一步推动豆价的意愿降低，短期横盘震荡后一度跌破1050-1100震荡整理区间，但短期下方支撑仍较为明显，短期内区间震荡格局不改；周二内盘豆菜粕遭遇重挫，菜粕封死跌停，豆粕也几近跌停边缘，夜盘豆菜粕整体低开但盘中出现回升，豆粕走势显著强于菜粕，豆菜价差快速回升至540一线；豆菜粕现货经过一轮快速上涨后，高位成交吸引已不足，回调需求较为明显，但本周前两个交易日下跌速度过快，而同期美豆走势相对坚挺，更多是资金面的推动导致，盘面上豆菜粕主力合约一度双双跌破20日均线关键支撑，短期回调力度较大，但周二夜盘豆菜粕低开高走均收复20日均线；考虑到当前粕类基本面仍有一定支撑，再加上美豆成本重心高企，因此在快速下跌的趋势企稳后，短期有一定的反弹需求，因此短线操作上建议多单以20日均线作为支撑逢低介入；周二豆菜价差快速回升，前期我们多次提示在500以下分批建仓做多套利单，建议前期套利单继续持有，但由于短线价差回复至相对高位，新进套利单建议暂时观望。

　　严格止损，仅供参考。