国贸期货：1月12日商品期货早评

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　　【粕类】

　　【消息面】

　　1、USDA供需报告市场预测值：2015/16年度全球大豆年末库存预估均值8257万吨，2015/16年度大豆产量预估均值39.81亿蒲式耳，2015/16年度美国大豆期末库存预估均值4.68亿蒲式耳；巴西2015/16年度大豆产量预估均值9929万吨，阿根廷2015/16年度大豆产量预估均值5728万吨。

　　2、加拿大油籽加工协会COPA发布的油籽周度压榨报告数据显示，截至到2016年1月6日的一周，加拿大的大豆压榨量为35450吨，比上周减少32.8%；迄今为止，2015/16年度的大豆压榨总量达到921354吨，高于2014/15年度同期的750945吨。

　　3、波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数于上周五续创新低，因担心中国减少进口；所有船型都有需求忧虑，继续打压干散货运价指数连续第四日刷新纪录低点；整体干散货运价指数跌3.6%，报429点。

　　4、数月来巴西中部和东北地区仅出现零星小雨，不过本周这些地区将迎来大豆生长季节开始以来的最佳降雨，气象预报显示下周还将出现更多降雨，将有利于大豆生长，缓解此前部分主产区因干燥而造成的大豆生长担忧。

　　5、据巴西利亚消息，巴西咨询机构AgRural周五将该国2015/16年度大豆产量预估下调至9870万吨，之前预估值为9970万吨，因马托格罗索州、马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州以及巴伊亚州等多个大豆主产州出现不规律的降雨。

　　6、国家粮油信息中心称，中国2015/16年度大豆进口量料为8000万吨，较上年度创造的纪录高位再增加2.1%，在此之前，12月USDA供需报告中对中国大豆进口量预估值为8050万吨，11月国际谷物理事会将中国大豆进口量预估上调至纪录高位8100万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　1月USDA供需报告临近，市场预计本次报告对此前预估值的调整幅度将不大，但从去年几次的供需报告与市场预期之间的意外偏差来看，需要谨防供需数据的超预期，尤其是对南美大豆产量、美豆年末库存预估是否会进行超预期的调整，当前美豆期货盘面走势平淡，报告出炉前市场观望氛围浓厚，整体仍呈现偏弱震荡走势，短期内市场缺乏利多因素支撑，美豆仍在850-900美分的下沿弱势运行为主。

　　USDA供需报告出炉前，美豆窄幅偏弱震荡，内粕整体呈现整理行情，当前内盘豆粕、菜粕均回升至前期重要压力位，关注关键点位的压力是否有效；菜粕Rm1605徘徊在1900一线震荡，短线方向较为不明朗，建议投资者离场观望为主，激进投资者可以1900为多空分水岭震荡思路操作，中线空单考虑以1920/1950为依托逢高布空；豆粕主力M1605重回2400一线以下，反弹动能已趋弱，稳健投资者建议暂时观望，在供需报告出炉后再参与，短线压力位参考2420一线，激进投资者在此之下可以逢高布空为主； 注意仓位控制，严格止损，仅供参考。