国贸期货：1月12日商品期货早评

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　　【油脂】

　　【消息面】

　　1、各分析机构对美国2015/16年度大豆产量的预估均值为39.81亿蒲式耳，对美国2015/16年度大豆年末库存的预估均值为4.68亿蒲式耳；对巴西2015/16年度大豆产量的预估均值为9929万吨；对阿根廷2015/16年度大豆产量的预估均值为5728万吨。

　　2、马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布的数据显示，马来西亚12月底棕榈油库存较11月底的290.8万吨下降9.5%，至263万吨。马来西亚12月棕榈油产量较11月减少15.4%至148万吨。马来西亚12月棕榈油出口量为150万吨，环比减少1.1%。

　　3、据国粮油中心(CNGOIC)发布的最新数据显示，2015/16年度(10月到次年9月)中国将进口8000万吨大豆，比早先预测高出200万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　豆油方面：连盘豆油周五开盘上行后呈偏强震荡，但收盘前急剧下跌，最后报收于5624元/吨，较前一交易日下跌0.07%。截至周五收盘，持仓量约59.04万手，成交量57.34万手。对于明日出炉的美国农业部月度供需报告市场预计对于产量、库存等数据可能只是做轻微调整，对市场的影响相对有限。目前美豆主力合约仍运行在850-900美分区域，短期南美产区对市场的影响在减弱。豆油库存已大降至85万吨，且人民币大贬值，短线油脂回调空间有限，中下旬仍有望震荡反弹。关注供需报告是否会有意外的数据调整。

　　棕榈油方面：连盘棕榈油油周五震荡上行，但上涨动力不足，午后止涨下跌，最后报收于4728元/吨，较前一交易日下跌0.08%。截至周五收盘，持仓量约73.29万手，较前一交易日有所减少，成交量141.07万手。马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布的数据显示，马来西亚12月底棕榈油库存及产量皆下降，加之马来西亚12月棕榈油出口量环比减少1.1%，棕榈油利多氛围将逐步显现。后期进一步关注天气对马来西亚棕榈油减产的影响及生物柴油政策走向。

　　操作上，买家宜暂时观望，等待盘面跌稳有反弹迹象时再逢低适量补库，单边操作上不宜过分追涨追跌，严格控仓、止盈止损。另外，要把握好购销节奏，密切关注豆棕各自的盘面以及之间价差的变化情况，套利单暂可轻仓持有，即豆棕主力期价价差缩小的操作。

　　Y1605日内参考点位，上方压力：5650；下方支撑：5450。

　　P1605日内参考点位，上方压力：4750；下方支撑：4550。

　　个人意见，仅供参考。