国贸期货：1月12日商品期货早评

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　　国贸期货早评：铜价低位宽幅震荡

　　【基本面】

　　1、美国12月就业市场状况指数(LMCI) 2.9，预期0.0，前值由0.5修正为2.7。2、我国12 月 CPI 同比 1.6%，预期 1.6%， PPI 同比-5.9%，连续第 46 个月下滑，全年 CPI 上涨 1.4%，创 2009 年 CPI 负增长以来的 6 年新低。2015 年 PPI 同比下降 5.2%。食品价格回升是 12 月 CPI回升的主要原因。食品价格同比上涨 2.7%，涨幅比上月扩大 0.4 个百分点，着眼于全球来看，美国经济持续向好，就业市场稳定回暖，美元强势压制大宗商品价格，也是 PPI 走低的重要因素。综合考虑近期以来的高频数据， 通缩压力加大， PMI 不及预期，外汇占款大幅下降，经济下行压力仍大，货币政策继续宽松可期。为了缓解通缩压力，对冲外汇占款的下降和维持流动性的稳定，春节前后降准可能性加大。

　　3、11日，LME铜库存增加1975吨至238625吨，上期所铜库存较上周增加10717吨至188571吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格35180元/吨-35340元/吨，升水铜成交价格35220元/吨-35400元/吨。沪期铜开盘即下挫近300元/吨，持货商早间报价试图维持上周水平，但看空氛围浓厚，无法激起市场买兴，进口铜货源持续增长，货多难消化，持货商为促进换现，逐步下调报价，市场贴水随盘面下降一同扩大，第二交易时段，主流报价维稳于贴水250元/吨-贴水170元/吨，但市场成交依然受制，下游多观望为主，市场成交多以中间商换货为主。午后，盘面再度跳水，成交清淡，持货商无意继续扩大贴水，小幅收窄，现货市场报贴水210-贴水160元/吨，少量成交于35070-35240元/吨。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头63124手，非商业空头93463手，因而非商业净多头-30339手，较前一周增加2294手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4384美元/吨，跌2.03%，沪铜主力报34870元/吨，跌1.27%。伦铜震荡走低，跌幅有所扩大，继续刷新2009年以来低点，离岸人民币走强，价差缩小至400个BP。沪铜短期低位震荡，可分批抛空，中期依然维持偏空观点.

　　【操作策略】

　　操作上，短期弱势震荡，可分批抛空，中期依然维持偏空观点。仅供参考。