南华期货：12月4日商品期货日报

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人民币加入SDR对人民币汇率及债券的影响

11月30日， 国际货币基金组织执董会决定将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子，SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，低于美元和欧元的权重41.73%和30.93%，高于日元和英镑的权重8.33%和8.09%，成为世界第三大货币。新的SDR篮子将于2016年10月1日生效。
人民币加入 SDR 对人民币汇率的影响：短期来看，人民币加入 SDR 是一重大利好，有利于增强国际社会对人民币的信心，但是人民币加入 SDR后，短期维稳预期减弱，人民币将面临较大贬值压力。但短期由于“稳增长”仍是核心矛盾，“调结构”仍重任在肩，叠加金融市场泡沫化问题尚未妥善解决，短期仍有稳定汇市预期的必要。即使维稳汇市的压力确实有释放，管理层在时机选择上也大概率“出其不意”。从中长期来看,人民币加入 SDR 还要求汇率进一步的市场化，因为从技术层面来讲，SDR 的汇率决定要求人民币有一个合理的离岸价和在岸价。如果汇率更加市场化，从更长一段时期来看，人民币加入 SDR后的汇率走势还要取决于中国经济的基本面。我们认为，人民币加入 SDR后，短期维稳预期减弱，人民币将面临较大贬值压力，从中长期看，人民币加入 SDR后的汇率走势还要取决于中国经济的基本面。
人民币加入 SDR 对债券的影响：人民币加入 SDR 将从长期为债券市场带来增量资金，促进债券市场的发展。一是配置资金在中长期将会增加。加入 SDR 意味着人民币得到了 IMF 的认可和背书，将有更多资金参与中国资本市场，国内债券市场也将被更多纳入债券类国际指数，如 MSCI 固定收益指数，带来配置性需求的增加。二是随着资本账户的开放，债券市场将更为开放，较高收益率吸引外资进入，同时减少汇率对冲成本，均有利于国内债券收益率下行。加入 SDR 只是人民币国际化的一步，未来推动人民币国际化，债券市场的加速开放更是重点。我们认为，加入SDR,会使债券的中长期的配置资金增加，一方面来自国内的自有资金，另一方面随着对外开放程度增加，会吸引更多的外资进入债券市场。
综上所述，我们认为，人民币加入 SDR对人民币汇率的影响，短期维稳预期减弱，人民币将面临较大贬值压力，从中长期看，人民币加入 SDR后的汇率走势还要取决于中国经济的基本面；人民币加入 SDR对债券的影响,会使债券的中长期的配置资金增加，一方面来自国内的自有资金，另一方面随着对外开放程度增加，会吸引更多的外资进入债券市场。
 
 
 
 
 
 
【今日要闻】
1.下周公开市场将有200亿元逆回购到期，料央行继续降准释放资金
  香港万得通讯社报道，下周(10月31日-11月6日)，央行公开市场将有200亿元逆回购到期，若央行不进行其他操作，则下周公开市场将实现自然净回笼200亿元。本周央行公开市场净回笼250亿元，7天期逆回购中标利率持平于2.25%。这是公开市场连续第二个月实现净回笼。但由于“降准”利好，面对此，银行间市场资金面继续维持宽松格局。中金固收团队表示，考虑到10月份以来外汇占款仍有净流出，且10月传统而言财政存款会有较明显的季节性升高，会部分抵消降准释放的流动性，因此，流动性宽松的持续还需央行进一步降准或通过其他定向工具释放资金。
2.私募前三季业绩排名：徐翔依然一马当先 两产品进前十
阳光私募前三季度业绩排行榜日前出炉。《第一财经日报》记者统计发现，尽管市场在三季度遭遇了巨幅调整，但阳光私募行业整体因在前五个月收益颇丰，经历调整、回吐部分利润之后依然在三季度末获得了正收益。就和市场相关性最高的股票多头产品而言，“私募一哥”徐翔依然一马当先，泽熙旗下有两只产品入围业绩榜单前十。此外，市场在三季度的调整也给予了不少“黑马”脱颖而出的机会，包括深圳市华银精治资产管理公司(下称“华银精治”)和浙江盈阳资产管理股份有限公司(下称“盈阳资产”)等“新面孔”冲进业绩榜单前列，今年以来收益甚至超过了徐翔。
3.发改委密集出手稳增长，9月批复“铁公基”逾4000亿元
香港万得通讯社报道，统计发现，9月(截止28日)，发改委共批复的铁路公路项目总投资达4215.9亿元。其中，铁路项目8个，总投资3217.66亿元；公路项目14个，总投资998.24亿元。今年以来，为应对经济下行压力，发改委把促投资稳增长作为全年工作的重中之重，迅速投放专项建设基金，紧紧抓住重大工程“牛鼻子”促进重点领域建设，多措并举形成稳增长的政策合力。国家统计局数据显示，今年1至8月，基础设施投资增长18.4%，对整体投资的贡献率达27.7%，比去年同期上升5.7个百分点，是制造业、房地产、基础设施三大投资领域中唯一贡献率上升的领域，起到了“稳定器”的关键作用。国家发展改革委主任徐绍史日前表示，今年是“十二五”的收官之年，明年是“十三五”的开局之年，当前正处于承前启后、攻坚克难的关键时期，经济回稳动力和下行压力仍在相持，新增长动力孕育和传统增长动力减弱继续并存，影响经济平稳运行的不确定因素较多，发改委将切实把促投资稳增长各项政策措施抓实、抓好、抓出实效。
4.中国三季度GDP同比增速放缓至6.9%近6年来首次跌破7%
香港万得通讯社报道，国家统计局10月19日公布，前三季度，面对世界经济复苏不及预期和国内经济下行压力加大的困难局面，党中央、国务院立足国内、国际两个大局，科学统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，实施有效的区间调控、定向调控、相机调控，进一步深化改革开放，大力推进大众创业、万众创新，积极增加公共产品和服务供给，经济运行总体平稳，呈现稳中有进、稳中向好的发展态势。
 
 
 

【股票市场】

(2015年12月3日)
 
 

国家	名称	指数	涨跌	涨跌幅
亚洲	上证综指	3584.82	47.91	0.0135
	沪深300	3749.3	27.34	0.0073
	恒生指数	22387.85	-91.84	-0.0041
美国	道琼工业	17798.49	-14.9	-0.0008
	纳斯达克	5127.52	11.38	0.0022
	标普500	2090.11	1.24	0.0006
欧洲	富时100	6375.15	-17.98	-0.0028
	法国CAC	4930.14	-15.88	-0.0032
	德国DAX	11293.76	-27.01	-0.0024
	瑞士SMI	8970.27	-19.89	-0.0022