瑞达期货：11月25日早盘提示

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦金震荡走高，收涨0.62%，报收1075.72美金/盎司；隔夜伦敦银震荡走高，涨幅0.35%，报收14.19美金/盎司。

　　消息方面：1、美国第三季度实际GDP年化季率修正值2.1%，预测值2.1%，前值1.5%。2、美国9月S&P/CS10座大城市房价指数年率5%，前值4.7%。3、土耳其官方宣布在其领口击落一架俄罗斯战机，市场避险情绪再度升温。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至11月24日黄金ETF持仓量为655.69吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9897.43吨，日增0吨。

　　行情总结：土耳其击落俄罗斯战机，引发市场避险情绪升温，但料事件难以扩大，对于贵金属的支撑有限，操作上仍以逢反弹抛空为主。操作上建议沪金1606合约225元/克抛空，止损226.5元/克；沪银1606合约3260元/千克抛空，止损3290元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜止跌企稳，呈强势反弹，其中3个月伦铜尾盘上涨3.44%至4621美元/吨，涨幅创下年内9月8日来最大，较此轮低点4443.5美元/吨反弹4%。持仓方面，11月23日伦铜持仓量为29.8万手，较20日增加1341手，为七个交易日来首次增加，显示铜价低位吸引多头入场，利于铜价反弹。

　　行业资讯：据悉，咨询机构SNL金属与矿业研究公布的最新报告显示，在2015年内，预计金属生产商整体对勘探新矿脉的投资预计下降19%至92亿美元，为2009年来新低。

　　现货方面：据SMM报道，11月24日上海电解铜现货对当月合约报贴水60-升水20元/吨，平水铜成交价33400-33780元/吨。早间持货商基本维持昨日水平报价，主流报贴水50元/吨-升水10元/吨，且部分当月票据货源仍有较高报价，但因市场货源较多，且部分持货商保值盘获利颇丰，亦能加大贴水出货，而下游企业看跌氛围仍较浓重，买兴不佳，成交重心逐渐下降。

　　库存方面：截止11月24日，LME铜库存报250675吨，较23日减少450吨，该库存再创年内2月3日来的新低(250250吨)；同时，截止11月20日，上期所沪铜库存报199288吨，再创年内5月8日创下的高点，显示国内库存供应有所增加。

　　观点总结：隔夜沪铜1601合约强势反弹至34780元，受技术反弹需求及美国第三季度GDP上修提振。同时在市场逐步消化了利空因素打压之后，空头势力亦有所减弱，日内建议CU1601背靠34000元之上逢低短多，入场参考34400元附近，目标35300元/吨。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝振荡反弹，其中3个月伦铝尾盘收涨1.57%至1455美元/吨，较年内低点1432.5美元/吨反弹1.6%，其反弹幅度远弱于其他基本金属，因其内在驱动力明显不足，上方反弹阻力关注1500美元/吨。

　　行业资讯：美国铝业与纽约州达成协议，三年半内不得关闭纽约Massena West铝冶炼厂。

　　现货方面：据SMM报道，11月24日上海现货主流成交9650-9660元/吨，贴水150-贴水140元/吨，整体市场成交仍显疲弱，铝价大跌下游观望情绪增加，入市积极性受挫，中间商逢低采购仍显谨慎，持货商出货稳定态势下，现货贴水再被拉大。

　　库存方面：截止11月24日，LME铝库存报2929500吨，较23日减少8575吨，该库存再创2009年2月13日来的新低(2927925吨)；同时，截止11月20日，上期所沪铝库存报283001吨，较上周增加4413吨，高于年内均值265336吨。

　　操作策略：隔夜沪铝1601合约振荡反弹至9875元，受美元指数走软及原油期货大涨推动，但其涨幅逊于其他基本金属，因缺乏供需基本面的配合，建议沪铝1601合约日内继续以9800元为涨跌分界线，振荡操作思路为主，上方阻力关注1万关口。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走高，收报1585美元/吨，涨3.26%。

　　现货方面：11月24日SMM现货0#锌报价为12760-12860元/吨，均价涨70元/吨。据SMM报道，市场现货充裕，进口与国产价差维持200以上，下游按需采，成交一般。

　　消息面：海关数据显示，中国10月精炼锌进口额达72325吨，同比增幅189.04%，并创下2014年1月以来最高水平。美国SNL金属与矿业研究公布的一份报告显示，在2015年内，预计金属生产商整体对勘探新矿脉的投资预计下降19%至92亿美元。

　　库存方面：截至到11月24日，LME伦锌库存548750吨，日减775吨；沪锌库存方面，截至11月20日，沪锌库存报174433吨，较上周末减2664吨。

　　观点总结：沪锌短期技术性反弹需求强烈，10月中旬以来的调整行情或将告一段落。操作上建议沪锌1601合约12950元/吨附近试多，止损12850元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价1780元/吨，跌10元/吨；广州报价2210元/吨，持平；北京报价1790元/吨，持平；福州报价1970元/吨，持平。

　　消息：(1)塔塔钢铁新建钢厂一期正式投产(2)俄战机被土耳其击落 黄金原油大涨 俄土股市暴跌 (3)10月全国铁路煤炭发运量同比降19.7% (4) 澳洲62%粉矿CFR参考报价43.6美元/吨，跌0.7美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为2084吨，-2999。

　　小结：隔夜RB1605合约止跌回升。经销商报价继续惯性下调，在整体销量仍旧低迷的前提下，各品种继续破位。操作上建议，以5日线为多空分水岭。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报425元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报343元/吨，持平；印度62%粉矿报330元/吨，持平。

　　消息面：国际钢铁协会(worldsteel)的统计数据表明，2015年10月份全球65个主要产钢国和地区粗钢产量为1.34亿吨，同比下降3.1%。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。

　　小结：隔夜I1605合约增仓上行。国产矿市场矿价持续下跌，主产区市场成交较差。进口矿市场价格弱稳，成交偏弱。操作上建议，突破308空单止盈出场，否则继续持有。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走高，收报1604美元/吨，涨2.17%。

　　现货方面：11月24日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于12700-12800元/吨，均价涨100元/吨。SMM上海1#铅报道，恒邦、南方炼厂出货，盘面走高贸易商套盘货源难流出，下游需求本就疲软，加之期盘波动大观望情绪浓郁，交投不活跃。

　　库存方面：截至到11月24日，LME铅库存报130375吨，日减1050吨；截至到11月20日，上期所铅库存报13829吨，周度减177吨。

　　消息面：海关数据显示，中国10月精炼铅进口额64吨，同比增加%173.72；年初迄今进口495吨，同比增加164.83%。

　　观点总结：短期底部形态开始显现。10月份以来的连续走低一定程度上出现超卖，技术性反弹依然出现。操作上建议沪铅1601合约12520元/吨介入多单，止损在12420元/吨。

　　8焦煤

　　现货市场：国内焦煤市场持稳运行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报730元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)640元/吨，持平。

　　消息面：11月中旬统计局公布的所有煤种价格几乎全部下跌，其中无烟煤、焦煤价格跌幅较大。

　　库存：大商所焦煤仓单日报为0手，较上一交易日持平。

　　小结：隔夜JM1605合约震荡上行，隔夜多数商品超跌反弹，焦煤也随之上涨，但后市看空预期还是比较强烈；操作建议，在500附近抛空，止损参考505。

　　9焦炭

　　现货市场：焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦唐山报价750元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价815元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦天津港报价750元/吨(平仓含税价)，持平；唐山报价710元/吨(到厂含税价)，持平。

　　消息面：10月份，邯矿集团完成煤炭销量116.3万吨，其中邯郸矿区完成84.3万吨，环比提高14.7万吨，创今年以来最好水平，商品煤综合售价环比提高了10.11元/吨。

　　库存：大商所焦炭仓单日报为0手，较上一交易日持平。

　　小结： 隔夜J1605合约震荡上行，钢厂采购情绪持续低迷，总体下游需求恢复依旧遥遥无期，但受近月拉涨影响，跌幅有所缩小；操作建议，在625附近抛空，止损参考632。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍强势反弹，其中3个月伦镍尾盘飙升7.13%至8790美元/吨，为七个交易日来首次上涨，此前伦镍一度触及8145美元/吨，创下2003年6月30日来的新低。11月来，伦镍亦一度累计下跌近20%，因此短期上涨视为技术反弹，上方阻力9000美元/吨。

　　行业资讯：中国10月精炼镍进口量为33689吨，同比剧增651.13%，其中进口自俄罗斯的精炼镍高达23472吨，同比剧增890.06%，1-10月精炼镍累计进口量为239283吨，同比剧增105.47%，进口自俄罗斯的精炼镍为152651吨，同比剧增124.19%。

　　现货方面：11月24日SMM1#电解镍成交价为63500-64800元/吨，成交均价较23日下跌1600元/吨。早盘进口镍货源流入现货市场，下游逢低采购，成交活跃，金川较无锡主力升700-800元，俄镍平水-升200元，主流成交区间63500-64400元/吨。

　　库存方面：截止11月24日，LME镍库存报411984吨，较23日减少588吨，创下去年12月29日来的新低(410808吨)。同时，截止11月20日，上期所镍库存报37641吨，较上周增加3317吨，该库存再创年内新高。

　　操作策略：隔夜沪镍1601合约大幅减仓上行，飙升至68120元，显示镍价上涨的动力在于多空减仓推动，日内反弹力度过打，建议日内需警惕冲高回落风险，若NI1601合约未有效突破7万关口，可于68800元/吨附近谨慎短空，目标参考67000元附近。