宏源期货：11月25日期货早报

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　　宏源期货早评：夜盘反弹，钢矿空单离场

　　宏观指引

　　财政部11月20日公布1-10月全国国有及国有控股企业经济运行情况，2015年1-10月，全国国有及国有控股企业经济运行下行压力依然较大。一是国有企业利润同比降幅继续扩大。1-10月国有企业利润降幅(-9.8%)比1-9月(-8.2%)扩大1.6个百分点。二是地方国有企业利润连续三月出现同比下降，降幅逐渐加大。1-10月地方国有企业利润同比下降6%(1-9月同比下降2.7%，1-8月同比下降1%)。三是钢铁、煤炭和有色行业继续亏损。

　　现货报价

　　上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报1770元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；唐山钢坯价格为1550元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报370元/吨，唐山国产矿报480元/吨，普式报价44.00美元/吨。唐山二级冶金焦报710元/吨，天津港准一级冶金焦报775元/吨。京唐港山西产主焦煤报720元/吨，澳产主焦煤报660元/吨。

　　夜盘报价

　　螺纹夜盘1605收于1694元/吨，涨幅1.86%，总成交量为3244752手。铁矿石夜盘1605收于304.5元/吨，涨幅1.50%，总成交量为1272438手。焦炭夜盘1605收于626.0元/吨，涨幅1.13%，总成交量为77422手。焦煤夜盘1605收于498.5元/吨，涨幅1.73%，总成交量为117100手。

　　技术分析

　　螺纹主力1605反弹力度加大，夜盘冲高至10日均线后回落，收得较长上影线，后继乏力，上行空间并未打开，摆动指标未发出买入信号，不宜重仓追多。

　　铁矿石主力1605夜盘反弹至5日均线上方，面对均线空头排列上行阻力重重，CCI升至常态区，发出买入止盈信号，前期空单止盈离场。

　　焦煤主力1605连续暴跌之后暂时企稳，K线回升至布林通道内部。MACD缓慢上行态势已经被破坏，技术格局仍然偏空。

　　小结

　　隔夜工业品整体反弹，黑色板块交投活跃，其中焦煤总成交量超过10万手，螺纹钢成交量放大至昨日夜盘的三倍，各品种顺势指标不约而同的发出空单买入止赢信号。横向对比，铁矿石表现略显平静，远月增仓幅度较小，1605合约折算美元计价已经降至35.8美元/吨，逼近澳洲矿山到岸成本价格，同时也令国内矿山开工率大幅走低。钢材方面，随着北方钢材陆续抵达南方，华东地区成材现货仍维持阴跌态势。考虑钢矿绝对价格偏低，盘面反弹意愿增加，我们建议前期空单离场。1605合约钢矿比值回升至5.5之上，考虑成本端让利结束导致的加速去产能过程，不论是钢矿比值还是绝对价格，可寻觅高点继续沽空。