银河期货晨会纪要（2015-10-27）

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　　宏观

　　昨日美国股市主要股指收跌，因公司业绩报告进入尾声，且美联储政策会议临近。标普500指数日内反复震荡，收盘从9周高点回落，跌3.97点或0.19%至2071.18点。美国9月新建住宅销量环比下降11.5%，降至去年11月以来最低；预期为下降0.6%，房地产市场复苏再次出现暂时冷却。而由于目前美国经济中表现最强劲的即使房地产行业，不佳的数据令美国经济复苏前景蒙上阴影，并为年内的联储加息再添悬念。欧洲方面，德国10月Ifo研究所企业信心指数从9月的108.5降至108.2，四个月来首次下滑。我们认为欧元区经济复苏仍缺乏内生动力，外部因素如能源和大宗商品价格也对通胀形成不良扰动，欧元区新一轮宽松势在必行。

　　国内方面，国家发改委报告，9月全国铁路完成货运量同比下降15.6%；1-9月同比下降11.4%。人民银行货币政策委员会委员黄益平称，今年货币政策应该还有进一步宽松的空间，明年GDP增速或降至6.6%，当前通缩风险较大。我们认为，从现在的情况来看，拉动投资的主要力量——房地产投资迟迟不见复苏，经济短期走稳的预期可能将会推迟甚至落空。而在长期增长动力缺失的情况下，长期底部仍有距离。