银河期货晨会纪要（2015-10-27）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉合约价格走低，主力12月合约结算价62.13美分/磅，跌0.63，跌幅1%。日前德州降雨并没有预期的严重，技术图形走弱引发更多卖盘，ICE期货12月合约盘中跌破62美分，收盘时价格回升。近期市场缺乏利好消息支撑，棉价震荡走弱的可能性大。后期关注美棉出口情况。

　　隔夜郑棉主力维持小幅震荡走势，1601合约涨25至12035，1605合约涨5至11690，1609合约持平于11675。23日总仓单数是12张(-1)，有效预报量66张(+14)。1月-5月合约差价扩大到345。5月合约由于有储备棉轮出压制，价格弱于1月合约。宏观方面，发改委：1-9月全国铁路完成货运量同比降11.4%；十八届五中全会上，四大经济发展目标最受关注，其中保增长位居首位，但经济增长目标或淡化。市场方面，新花加工进度加快，截止10月25日新疆加工新花134万吨，快于去年同期的97万吨，中期花质量虽有所改善，但是质量与往年相比仍然较差，南疆部分轧花厂出现减收或停收现象，也有轧花厂拒收27毫米以下籽棉。低等级棉花销售遇阻，但是陈棉销售情况却好转，库存量大量消化，预计后期棉花质量差价将越来越大。纺织市场旺季即将结束，进口纱强势不减，冲击国内市场，国产纱线价格仍在下调，旺季需要不旺，国内外经济不振，纺织下游有进一步萎缩趋势。长期来看，新花集中上市但销售情况不好，陈棉仍有库存，而国储棉轮出意愿较强，长期仍将处于供大于求的状况，可维持逢高做空思路。短期来看棉花价格已反弹一周，假如市场没有消息刺激，后面将维持震荡走势。