宏源期货：10月19日期货早报

　　第1页: 亏损面积扩大，钢厂减产进行时第2页: 铝市震荡，下行空间有限第3页: 三大主粮下跌，豆粕何去何从第4页: 供应压力增加，PTA或震荡回落第5页: 关注经济数据 等待期债回调结束第6页: 谨慎关注货币政策前景预期 贵金属延续高位波动第7页: 铜价短期无方向第8页: 需求疲软制约，沪胶震荡回落第9页: 重磅消息来袭，震荡市在所难免

　　宏源期货早评：需求疲软制约，沪胶震荡回落

　　要点：

　　1、 现货价格：上海市场14年云南国营全乳报价10600-10700元/吨(+0)，青岛20#人民币复合胶10700-10800元/吨左右(+0)，泰国3#烟片现货17税报11800-12000元/吨(+0)。外盘泰国RSS3报1380-1390美元/吨(-10)，外盘STR20报1330-1340美元/吨(-15)，保税区泰国RSS3传报1360-1370美元/吨(+0)，保税区STR20现货报1320-1330美元/吨(-10)，10、11月船货1300-1320美元/吨(+0)。海南国营胶水收购价10.1元/公斤(-0.3)，云南国营胶水收购价在9.4-9.5(-0)元/公斤。泰国橡胶原料价格下跌，生胶片41.24，跌0.59；烟胶片42.86，跌0.45；胶水40.50，持平；杯胶39.00，跌0.50。(单位：泰铢/公斤，汇率1美元兑35.31泰铢)。

　　2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-300元/吨左右。1605与1601价差115元/吨。

　　3、 库存：截至10月中旬青岛保税区橡胶库存延续上涨态势，总库存量增长至19.86万吨，较上月中旬增加1.7万吨，整体上涨幅度达9.4%。截止至10月9日当周，上期所库存未21.2万吨，周度增加5696吨；仓单15.6万吨，周度增加600吨。

　　4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价9550元/吨(-300)，顺丁橡胶BR9000市场价9400元/吨(-0)。

　　5、 汽车产销量: 9月我国汽车产销量比上月呈现较大增长，与上年同期相比，产量继续下滑，销量结束了连续5个月的下降，止跌回升。从本月产销量比较来看，销量明显高于产量。9月，汽车生产189.43万辆，环比增长20.63%，同比下降5.64%，降幅比8月减缓2.80个百分点；销售202.48万辆，自1月、3月后年内销量再次超过200万辆，环比增长21.60%，同比增长2.08%，结束下降趋势。1-9月，汽车产销1709.16万辆和1705.65万辆，产量同比下降0.82%，销量增长0.31%。今年1-9月，重卡市场共约销售各类车辆40.69万辆，同比下降30%。

　　6、天胶产量及进口及消费：ANRPC报告显示，今年1-8月份主产国天然产量达686万吨，同比小幅下滑0.9%。消费方面，天胶整体消费量小幅增长3.2%。 中国8月橡胶进口量为40万吨,环比降4.8%.

　　小结：

　　国内外迎来供应高峰季。随着国内外雨季结束，天然橡胶主产国迎来了供应旺季，泰国原料胶水下滑，价格从8月最高的48泰铢/公斤下滑至现在的40.5泰铢，生胶片从前期的50泰铢下滑到41.8泰铢/公斤；两个的跌幅都超过15%。即使外盘商降价销售，但实际成交并没有太大改善。

　　青岛保税区库存持续攀升。青岛保税区橡胶总库存量从7月底的11.08万吨增长到9月底的18.16万吨，涨幅高达63.89%,其中天然橡胶更是保持着89.61%的涨幅，库存量到达15万吨以上。从庞大的增长幅度可以看出，因买盘气氛低沉导致保税区去库存化缓慢，预计随着国内外高产季到来，青岛保税区库存水平仍然存在继续攀升的可能。

　　下游需求旺季不旺。今年1-9月，重卡市场共约销售同比下降30%，中国汽车流通协会数据显示，9月库存预警指数为55.7%，比上月涨7个点，该指数自去年10月以来，第11个月处在警戒线之上。

　　总体来看，国内外迎来供应高峰季，青岛保税区库存持续攀升，需求疲软制约，沪胶今日或震荡回落，建议仍以逢高放空思路为主。