宏源期货：10月15日早报

　　第1页: 趋势性减退，震荡思路第2页: 铝市延续弱势震荡下行，锌市有望反弹第3页: 10年国债招标低于预期 期债偏强第4页: 加息预期弱化美元持续走低 贵金属反弹延续第5页: 油脂进一步上涨动力减弱第6页: 需求疲软制约，沪胶震荡回落第7页: ​成本下行，PTA或震荡回落

　　需求疲软制约，沪胶震荡回落

　　要点：      

　　1、 现货价格：上海市场2013年海南国营全乳胶报价10550-10600元/吨(+0)，14年云南国营全乳报价10650-10700元/吨(+0)，青岛20#人民币复合胶10800-10900元/吨左右(+0)，泰国3#烟片现货17税报11800-12000元/吨(+100)。外盘泰国RSS3报1380-1400美元/吨(+20)，外盘STR20报1370-1390美元/吨(+20)，保税区泰国RSS3传报1360-1370美元/吨(-0)，保税区STR20现货报1330-1340美元/吨(-5)，10、11月船货1300-1320美元/吨(+0)。海南国营胶水收购价9.8-10.1元/公斤(-0.3)，云南国营胶水收购价在9.4-9.5(-0)元/公斤。泰国橡胶原料价格稳中小跌，生胶片41.94，跌0.49；烟胶片43.25，跌0.19；胶水40.50，持平；杯胶39.50，持平。(单位：泰铢/公斤，汇率1美元兑35.57泰铢)。

　　2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-300元/吨左右。1605与1601价差190元/吨。

　　3、 库存：截至9月底青岛保税区橡胶库存继续攀升，总库存量增长至18.16万吨，较上月中旬增加1.53万吨，整体上涨幅度达9.2%。具体来看，依然是天然橡胶流入居多，其中烟片库存增加明显；复合胶库存呈继续下滑态势；合成橡胶库存整体变化不大。由于节前入库量维持偏高水平，即使部分仓库出货尚可但依然令总库存攀升。截止至10月9日当周，上期所库存未21.2万吨，周度增加5696吨；仓单15.6万吨，周度增加600吨。

　　4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价9850元/吨(-0)，顺丁橡胶BR9000市场价9400元/吨(-0)。

　　5、 汽车产销量: 9月我国汽车产销量比上月呈现较大增长，与上年同期相比，产量继续下滑，销量结束了连续5个月的下降，止跌回升。从本月产销量比较来看，销量明显高于产量。9月，汽车生产189.43万辆，环比增长20.63%，同比下降5.64%，降幅比8月减缓2.80个百分点；销售202.48万辆，自1月、3月后年内销量再次超过200万辆，环比增长21.60%，同比增长2.08%，结束下降趋势。1-9月，汽车产销1709.16万辆和1705.65万辆，产量同比下降0.82%，销量增长0.31%。今年1-9月，重卡市场共约销售各类车辆40.69万辆，同比下降30%。

　　6、天胶产量及进口及消费：ANRPC报告显示，今年1-8月份主产国天然产量达686万吨，同比小幅下滑0.9%。消费方面，天胶整体消费量小幅增长3.2%。 中国8月橡胶进口量为40万吨,环比降4.8%.

　　小结：

　　当前国内外高产季，泰国原料胶水价格持续下滑，生产商库存充足，而国内终端工厂旺季不旺。青岛保税区最新库存数据显示，9月末天然橡胶库存达到15.7万吨，产区方面，由于雨季结束，原料供应量短期还将有释放，供应面压力依旧不减。此外，下游企业表现依旧不佳，今年1-9月，重卡市场共约销售同比下降30%，中国汽车流通协会数据显示，9月库存预警指数为55.7%，比上月涨7个点，该指数自去年10月以来，第11个月处在警戒线之上。总体来看，需求疲软制约，沪胶今日或震荡回落。