宏源期货：10月15日早报

　　第1页: 趋势性减退，震荡思路第2页: 铝市延续弱势震荡下行，锌市有望反弹第3页: 10年国债招标低于预期 期债偏强第4页: 加息预期弱化美元持续走低 贵金属反弹延续第5页: 油脂进一步上涨动力减弱第6页: 需求疲软制约，沪胶震荡回落第7页: ​成本下行，PTA或震荡回落

　　宏源期货早评：10年国债招标低于预期 期债偏强

　　要点

　　一、行情回顾。周三，期债早盘冲高，午后跳水，成交创历史新高。5年期主力合约TF1512开盘价100.290 ，最高100.565 ，最低99.965 ，收盘于100.180 ，涨跌幅为0.02%，成交量为40565手，持仓量为16659手。三张合约总成交41819手，总持仓20895手。10年期主力合约T1512开盘价98.720 ，最高99.245 ，最低98.350 ，收盘于98.715 ，涨跌幅为0.14%，成交19060手，持仓15490手。

　　二、资金面。周三，资金比较宽松，回购利率比较平稳。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率与昨日持平至1.9000 %，7天利率与昨日持平至2.3970 %，14天利率下行0.2BP至2.7420 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.41BP至1.9072 %，14天利率下行3.38BP至2.7166 %，21天利率上行5.07BP至2.8681 %。

　　三、现券市场。TF1512合约的CTD券150011.IB，IRR为0.92%，该券当日于101.1433，收益率较昨日下行6.00BP；T1512合约的CTD券为130018.IB，IRR为-1.84%，该券收于106.0668，收益率较昨基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行5.1BP、6.5BP至2.8729%、3.0414%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.38BP至164.12 ，固定利率国债指数上行0.38BP至164.51 。

　　四、财经资讯。

　　1、9月CPI同比上涨1.6%，环比上涨0.1%。1至9月平均，CPI上涨1.4%。9月PPI环比下降0.4%，同比下降5.9%。1-9月平均，PPI同比下降5.0%。

　　2、中国财政部上午招标的280亿元人民币10年期固息国债，中标利率为2.99%，低于3.10%的预测均值。

　　3、国务院：决定完善农村及偏远地区宽带电信普遍服务补偿机制，缩小城乡数字鸿沟；部署加快发展农村电商，通过壮大新业态促消费惠民生；确定促进快递业发展的措施，培育现代服务业新增长点。

　　五、结论及投资建议。外贸数据中出口同比降幅收窄至1.1%，高于预期，进口继续恶化，显示内需疲软；9月CPI同比增速自8月高点回落，基本符合市场预期，消费品和服务对此均有贡献，通缩风险仍在，四季度政府很可能继续加码稳增长政策，货币政策维持宽松；由于财政赤字的刚性约束和经济转型的需要，刺激力度或许并不足够强；央行宣布在9省市推广信贷资产质押再贷款，丰富基础货币的投放渠道，但短期内大量使用的可能性还不高，传统放松工具如降准、降息仍应使用；周三，一级市场10年期国债招标利率破3%，录得2.99%，带动市场情绪迅速升温，午后期债跳水，现券收益率有所反弹，总体仍下行了6-7BP，人民币近期重又走弱，予以关注，近期期债维持强势，操作上待回调后介入多单。