宏源期货：8月25日早报

　　第1页: 系统性风险加剧，钢矿新低可期第2页: 不理睬恐慌 铜价相对较强第3页: 市场恐慌情绪升温 金价相对坚挺第4页: 特立独行的震荡行情第5页: 铝锌表现尚可 受恐慌情绪影响较小第6页: 别人的危机 远月豆粕的机会

　　要点

　　1.棉花进口：据中国海关统计，2015年7月，我国进口棉花10.57万吨，环比下降5.61万吨，跌幅34.67%；同比减少17.46万吨，减幅62.3%；2014年9月-2015年7月，我国累计进口棉花160.09万吨，同比减少119.77万吨，减幅42.80%。

　　2.进口棉：青岛、张家港和上海、宁波等地的贸易商表示，8月中旬以来现货市场仍旧冷清，除澳棉、巴西棉和少数高品质美棉的有询价、成交外，其它产地的棉花出货非常困难。7、8月份国内市场1%关税内棉花进口配额转让、代理进口的现象越来越少。

　　3.储备棉轮出：8月24日，中国储备棉管理总公司计划挂牌轮出储备棉50525.01吨，实际成交1241.12吨，成交率2.46%，其中2011年度国产棉760.14吨，进口棉480.98吨。当日最高成交价14400元/吨，共计284.95吨，承储在冀州恒通棉花仓储有限公司；最低成交价12040元/吨，共计166.44吨，承储在山东博安仓储有限公司。

　　4. USDA：USDA于8月12日发布月度供需报告，报告预计2015/16年度全球棉花库存减少65.3万吨，主要是主产国棉花产量下降。除美国以外，中国棉花产量下调21.8万吨，印度棉花产量下调10.9万吨，乌兹别克斯坦也有所调减。巴西、澳大利亚和巴基斯坦等国的棉花产量调增。全球棉花消费量和进口量调增，包括孟加拉国在内的一些国家的消费量历史数据和当前预测做了修正。全球期末库存为2290.5万吨。

　　 小结：

　　周边品种大涨大跌，郑棉依旧特立独行走自己的震荡行情。郑棉1601保持底部宽幅震荡思路。

　　宏源期货 王勇 (F0259858，Z0002012 )