宏源期货：8月25日早报

　　第1页: 系统性风险加剧，钢矿新低可期第2页: 不理睬恐慌 铜价相对较强第3页: 市场恐慌情绪升温 金价相对坚挺第4页: 特立独行的震荡行情第5页: 铝锌表现尚可 受恐慌情绪影响较小第6页: 别人的危机 远月豆粕的机会

　　 要点：

　　1、周一外盘金价维持在近期高位波动，银价显著回落，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1160.2美元/盎司，收盘1154.4美元/盎司，涨幅为-0.47%，盘中交投区间介于1145.1 - 1169.8美元。纽约白银主力合约开盘15.345美元/盎司，收盘14.76美元/盎司，涨幅为-3.66%，盘中交投区间介于14.555 - 15.39美元。

　　2、8月24日，SPDR黄金ETF持仓为21898201.59 盎司(+105388.44)。iShares白银ETF持仓量为324968181.0 盎司(+0.0)。

　　3、周一，纽约金库存减少225.05盎司，总库存量为7,310,822.73盎司。纽约银库存减少166674.57盎司，总库存量为170,209,621.31盎司。

　　4、芝加哥期权交易所波动性指数(VIX)收涨至40.74，创2011年10月以来最高收盘位。离岸人民币快速贬值，在岸跌破6.4刷新逾四年低点。

　　5、芝加哥期权交易所波动性指数(VIX)收涨至40.74，创2011年10月以来最高收盘位。离岸人民币快速贬值，在岸跌破6.4刷新逾四年低点。

　　6、朝韩双方已达成协议，结束军事对峙。

　　 小结：

　　经济上，美国近期经济指标表现略逊，市场对经济前景预期相对平稳，但低通胀环境与尚不稳定的内外经济环境双重作用下，市场对近月加息的预期持续降温，美元指数继续显著回落。欧洲方面，区域内部发展仍不平衡，欧洲央行将维持宽松货币政策支持经济。朝韩达成协议，局地争端缓和。而金融市场波动加剧，资金寻求避险。主要国家制造业表现欠佳，金属工业需求信心仍处缓慢修复中。

　　趋势因素上，油价连创新低，主要国家通胀将继续维持在偏低水平，贵金属投资需求修复仍相对缓慢。金银价格继续主要受到加息节奏及政策刺激预期影响，同时短期受到避险情绪推动。需警惕出现系统性流动性危机可能，黄金将被作为最后流动性补充工具，对黄金不宜过分追多。策略上，观望为主，切忌追涨杀跌。

　　宏源期货 冯海虹(F0272903)