西部期货：8月25日商品早评

　　第1页: 全球股市继续暴跌 沪铜弱势震荡第2页: 全球陷入恐慌 系统性联袂下跌第3页: 全球联动暴跌 期指空单适时止盈

　　走势回顾

　　昨日沪铜1510下探回升收阴，开盘38810点，最高38950点，最低37650点，收盘38280点，较上日下跌660点，跌幅1.69%，成交66万手，较上一交易日增加33.6万手，总持仓21.6万手，较上一交易日增加1.2万手。沪锌1510大幅下跌收阴，开盘14605点，盘中最高14715点，最低14210点，收盘14325点，较上日收盘价下跌375点，跌幅2.55%。成交量17万手，较上一交易日增加6万手；总持仓13.2万手，减少7272手。

　　隔夜伦铜下探回升收阴，收盘4950点，跌113点，跌幅2.23%。沪铜夜盘低开高走，收38680点，涨400点；伦锌大幅走低收阴，收盘1719点，跌46点，跌幅2.61%，沪锌夜盘低开高走，收盘14440点，涨115点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格38420-38500元/吨，均价38460元/吨，较上日下跌720元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格14710-14810元/吨，均价14760元/吨，较上日下跌250元/吨。

　　基本面分析

　　昨日全球股市继续上演黑色星期一，中国股市暴跌令市场担忧这个全球第二大经济体有硬着陆的风险。中国的危局势必会拖累全球经济增速，而美联储也不得不考虑中国因素给美国经济带来的影响。不少市场人士甚至认为美联储年内都很难加息，这使得美元再度重挫。同时油价再度重挫5%。全球避险情绪大幅升温。已公布数据，美国7月芝加哥联储全国活动指数0.34，预期0.20，前值从0.08修正为-0.07。

　　总体评述

　　近期中国经济放缓带动全球放缓的忧虑不断加深，加之美联储鸽派的会议纪要，市场普遍认为美联储9月难以加息；而原油价格再度暴跌，再创六年半新低。全球股市及原油暴跌引发市场风险大幅升温。宏观面仍以分化和疲软为主基调，中国经济疲软和美联储加息是最大风险因素，制约基金属走势。从基本面来看，基金属下游需求普遍疲软，全球铜仍处供过于求状态，但过剩量有所减少；全球锌供需格局由短缺转变为过剩，锌价承压。总体来看，全球经济增速放缓打压基金属需求，需求是制约金属走势的根本因素。下游需求若持续无明显改善，基金属仍将延续弱势。全球股市暴跌引发市场恐慌，大宗商品联动下跌，建议观望为主。

　　操作建议

　　铜：弱势震荡。

　　锌：弱势震荡。

　　(谢栩)