广州期货：8月24日商品期货日评

　　第1页: 期指正逐步迈向熊市之中第2页: 现货持续调低，连塑大幅下挫第3页: 全球股灾重挫商品，沪铜生死38000一线第4页: 系统风险加剧 沪镍跌停第5页: 期指正逐步迈向熊市之中第6页: 螺纹受股市牵连暴跌，下方关注1908支撑第7页: 外围市场恐慌情绪激增，豆类商品大幅下挫

　　今日沪指跳空低开，暴跌297点或8.49%，收于3209.9点创8年来最大单日跌幅，勉强站上3200点整数关口，两市全天成交约6302亿元人民币，上日为8682亿元人民币；三大期指合约则全部跌停，IF、IH及IC主力合约分别收于3132、2005、6523.6，期现贴水为143、53、482.59，收于3808、2391、8151；现货方面，沪深300跌8.75%、上证50跌9.38%、中证500跌7.97%，期现贴水幅度有所增加。

　　量能方面，三大期指成交量大幅下降，IF、IH、IC分别下跌45.11%、31.39%、54.16%，值为137.5万手、22.98万手、8.9万手，持仓量IF、IH、IC收于9.1万手、2.26万手、1.56万手，分别下跌10.26%、15.85%、11.10%，显示多方积极平仓离场，趋势向下行情即将到来，在不被定义为恶意做空前提之下，可积极参与做空，但也要紧密跟踪央行等监管机构的政策，谨防市场突变。

　　全球主要股指，上周几乎全部下挫，因担心全球第二大经济体中国经济出现困境，及货币贬值，可能引发新兴市场国家货币贬值危机，从而导致全球主要股指出现大幅下挫，下跌幅度还是上证综指名列第一，其次就是与内地紧密相关的恒生指数，全球主要股指皆呈现技术性破位，97年”股灾”可能再次来临。

　　根据分析我国历次牛转熊，仅凭政府政策救市维稳，一般只能起到短期效果，对股市中长期而言，无法扭转市场方向。

　　我国历次牛熊市：

　　第一次大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日(96——1429)

　　第一次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日(1429——386)

　　第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日(386——1558)

　　第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日(1558——325)

　　第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日(325——1052)

　　第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日(325——1052)

　　第四次大牛市：1995年5月18日至1995年5月22日(582——926)

　　第四次大熊市：1995年5月22日至1996年1月19日(926——512)

　　第五次大牛市：1996年1月19日至1997年5月12日(512——1464)

　　第五次大熊市：1997年5月12日至1999年5月18日(1510——1047)

　　第六次大牛市：1999年5月19日至2001年6月14日(1047——2245)

　　第六次大熊市：2001年6月14日至2005年6月6日(2245——998)

　　第七次大牛市：2005年6月6日至2007年10月16日(998——6124)

　　第七次大熊市：2007年10月16日至2013年6月26日(6124-1664-1849)

　　第八次大牛市：2014年7月20日至2015年6月15日(5178—还需观察)

　　从90年代成立上海、深圳两个交易所，因初期上市公司股票稀有，受到普遍追逐，相关法律法规不完善，投机氛围浓厚，再加上庄家盛行，暴涨暴跌稀松平常，股市本质，还是为帮助国有企业渡过困境，实现上市融资，国企改革已有数载，进步有，但是困难重重，2007年的大牛市，就是因为股权分置改革所引发，从而使大股东和中小股东利益同一化，所有权和管理权的分离很好地促进了企业健康持续发展。本轮牛市因改革而生，经济改革和结构转型已经迫在眉睫，传统的粗放型经济增长模式无法为继，在对新一届政府的期望之下，以及央行的名义稳健实则宽松的货币政策刺激之下，牛市悄然启动，尤其从2014年11月21日开始，央行第一次降息，再加深沪港通的刺激之下，赚钱效应吸引了所有人的目光，全名炒股已默默启动，场外配资更是如虎添翼，助长了股市疯狂上涨，一举击破5000点整数位，在大家还在期许攻破2007年6124高点之时，沪指调转直下，被所有无视的宏观经济再次成为大家关注焦点，经济基本面再次面临困境，GDP增加勉强维持在7%，据分析水分不少，PMI数据从6月之后调转直下，8月财新PMI预览值再次触碰2009年低点，值为47.1，再次显示经济处于疲弱之中，国企改革渐行，但改革进程依旧缓慢，未来的效益已大多被提前透支，当面临外围形势不佳，人民币贬值压力之下，宏观经济再次面临转型之痛。

　　牛市早已远去，沪指正逐渐回归常态，慢慢步入熊市之中，经过对历次依靠政府救市而出现的一波阶段行情的分析研究，政府救市只能救一时，随着上市公司数量越来越多，市值越来越大，政府早已力不从心，无法改变市场趋势，今日一举跌穿250日均线被，沪指出现巨大跳空缺口，直接跌破3478点，趋势已然明显，漫漫熊市之路随时可能来临，沪指下方将直接考验3000点整数关口，短期内，指数或有一定支撑，若第三季度经济数据依旧疲弱不堪，央行宽松货币政策姗姗来迟，新经济无法成功接替传统经济，股市的下行概率将会大幅增加。

　　总体来看，市场在前期构筑了一个虚假的 “三重底”，从今天行情走势，已被证伪，从技术面分析，250日均线支撑位已被跌破，市场信心已基本面临奔溃境地，股指下行趋势基本形成，在创业板估值仍有66倍，中小板33.6倍，中证500估值达42倍，年初至今仍然有不小涨幅，在业绩增长不尽理想的前提之下，风险偏好者可适当参与空中证500股指期货，即IC合约，风险中性者可关注多IH空IC的套利策略，少量参与，控制风险。同时应紧密跟踪央行等监管机构的最新政策，谨防政府大力救市，市场V型反转。