宏源期货：8月25日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-08-25 09:06:10

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　　宏观指引

　　中国8月财新制造业PMI初值47.1，预期48.2，前值47.8，为连续第六个月低于50.0的临界值。分项指标看，新订单指数和新出口订单指数继续明显下滑，显示需求不足仍是制约制造业回暖的重要原因。受需求持续下降的影响，产出指数也继续走低。投入价格下降速度略有收缩，出厂价格继续加速下降，通胀压力仍不明显。近期商品价格持续走弱会降低企业补充库存的积极性，企业补库存意愿不强。

　　现货报价

　　上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报2140元/吨，较上一交易日下跌30元/吨；唐山钢坯价格为1750元/吨。澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报457元/吨，唐山国产矿报575元/吨，普式报价54.25美元/吨。唐山二级冶金焦报830元/吨，天津港准一级冶金焦报885元/吨。京唐港山西产主焦煤报770元/吨，澳产主焦煤报710元/吨。

　　夜盘报价

　　螺纹夜盘1601收于1940元/吨，涨幅-1.47%，总成交量为2910256手。铁矿石夜盘1601收于361.0元/吨，涨幅-1.77%，总成交量为1378046手。焦夜盘1601收于781.0元/吨，涨幅-0.89%，总成交量为32206手。焦煤夜盘1601收于576.5元/吨，涨幅-0.86%，总成交量为25946手。

　　技术分析

　　螺纹主力1601长阴击穿布林下轨支撑，通道开口快速放大，均线系统再度变为空头排列形成压力，MACD于下半区形成死叉，卖出信号较强。

　　铁矿石主力1601跌至所有均线之下，下行目标位降至布林下轨346元一线，反弹上行通道被破坏，MACD柱状线翻绿，近期走势转为下行。

　　焦煤主力1601再创上市以来新低571.5元/吨，K线主体跌至布林通道外侧，MACD死叉下行，CCI行至-100线之下，卖出信号明显，偏空思路。

　　小结

　　全球股市暴跌，隔夜美股盘中跌幅超过8%，美原油主力合约仍未见止跌迹象，由此引发的全商品系统性下跌风险仍然存在。隔夜钢矿低开，瞬时暴跌也催生多头买盘，昨日持仓上看螺纹多头有增仓迹象，夜间成交量较前一日放大三倍。技术上观察，钢矿反弹通道已经被破坏，久盘必跌，下行空间已经被打开。基本面观察，8月下旬政策性限产将至，无助于炉料需求；钢厂钢材库存升至1551万吨，而螺纹社会库存偏低不及500万吨，厂家销售压力仍然较大，华东地区成材以及唐山钢坯价格转而下行。秋季施工旺季尚未来临，基本面疲弱，叠加系统性下行风险，双焦率先创出上市以来新低，预计螺纹再创新低的可能性也较大，矿价远月跌破40美元的时间不会太长，届时供应端的挤出效应将会再度支撑价格，但短期内需维持空头思路。

　　宏源期货研究中心

　　研究员王潋

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