大陆期货：1月26日商品期货早评

　　第1页: 宏观面总体温和，金强铜弱格局不变第2页: 早间能化品种投资提示第3页: 农产品日报第4页: 金融期货日报

　　农产品日报

　　【农产品评论】

　　品种

　　油脂 上周美豆受到南美丰产压力打压期价收低，但目前强劲的美豆出口以及巴西前期干旱令跌幅受限。因原油延续弱势，豆油在双重利空下大幅下跌5%，棕榈油外盘下跌3%。但国内

　　油脂受到春节前的备货提振，价格受到支撑，期价未出现大幅下跌，豆油棕榈油跌幅均在1%以内。展望下周，虽然欧版QE宽松政策导致美元上涨，但主导油脂的因素仍是基本面和原油走势。未来一周，巴西降雨范围扩大，有助于缓解旱情。美豆难有大的反弹动力。国内油脂需求虽好，但目前油厂压榨利润较高，开机率维持高位将导致保值压力较大，期现货油脂均存在压力。虽然原油目前存在反弹风险，但鉴于整体基本面情况，油脂仍可逢反弹沽空。豆油主力合约压力位5620.

　　豆粕 上周美豆下跌1%，国内豆粕跌幅也有限。在连续下跌3周后，豆粕期现货跌幅已经达到5%约150元每吨。美豆受到1月利空报告影响已经下跌7%，美豆在2月份难以守住900美分关口。除非南美天气受到严重影响。而国内豆粕受到到港巨量开工提升以及下游消费不旺影响期价下跌压力仍存在，下周豆粕预计会测试2600支撑。豆粕上方阻力位2780.

　　棉花 郑棉小幅震荡，交投清淡。美棉先抑后扬，略显颓势。国内春节越来越近，备货接近尾声。短期郑棉或维持弱势。操作上，建议暂时观望等待方向。

　　白糖 郑糖继续上攻，连续五日上涨。现货价格随期货上涨至4900元/吨，产区限量销售，部分集团不报价。外盘遭到抛售大幅下探。郑糖近几日快速上涨，或有调整需要。操作上建议激进者少量短空，日内操作。

　　鸡蛋 需求疲软，导致本周蛋价回落，不过，随着后期春节备货全面开启，或将带动蛋价反弹。另外，近期台湾禽流感疫情蔓延，内地野鸟也发现感染H5N1流感病毒，后市仍需密切关注疫情进展。

　　【外盘综述】

　　大豆：

　　美国大豆期货周五下跌，因美国大豆出口需求不断下降。

　　        海外买家转向关注南美作物，因阿根廷和巴西作物开始收割。

　　        本周，CBOT近月大豆下跌1.9%，为过去四周中第三周下跌。

　　        豆粕期货上涨，因一些需要近期供应的海外买家来不及等待南美供应，遂买入美国豆粕。

　　        豆油期货下滑。

　　   

　　    本周，豆粕升1.4%，豆油跌5.3%。

　　        美国农业部周五早上表示，在最新一周，出口销售大豆总计115,300吨，低于40-70万吨预估区间；出口销售豆粕290,600吨，高于预期；出口销售豆油17,100吨，预估区间为5,000-30,000吨。

　　                        3月大豆期货合约收跌4美分，报每蒲式耳972.75美元。

　　        3月豆粕合约收高1.4美元，报每短吨331.5美元。3月豆油合约收跌0.37美分，报每磅31.60美分。

　　        今日CBOT大豆预估成交量为193,621手，豆粕为82,400手，豆油为104,060手。

　　 棕榈油：

　　马来西亚棕榈油期货周五收跌，但原油价格上涨令棕榈油价格跌幅受限，且豆油价格在亚洲交易时段略微反弹。

　　     马来西亚棕榈油价格跌至12月以来低位，全球市场不确定性削弱了中国和印度需求的正面作用，不过马来西亚近期遭受洪水袭击后，产量预计将下降，又为市场提供了支持。

　　    一位驻新加坡交易商称，市场交投迟滞，总成交量较低，因投资者关注将于周一公布的马来西亚1月1-25日出口数据。

　　    “从全球角度来看，有很多不确定因素。中国并不急于购买，印度和西欧也是这样。”一位驻吉隆坡的外资大宗商品经纪机构交易员称。

　　     棕榈油指标4月合约收低0.8%，报每吨2,227林吉特，为12月26日以来最低。本周棕榈油价格下跌超过3.5%。

　　    “天气和产量因素仍然在支撑市场，但出口并没有什么变化。林吉特非常疲弱，但是缺乏买盘。”该交易员说。

　　    市场成交量在46,219手，远高于35,000手的均值。

　　白糖：

　　1月23日 -一系列技术性卖出信号使持续了一周的升势消退，本周五录得11个月以来最大的单日跌幅，放量急跌逾5%。

　　当日1503主力合约收市价15.17美分/磅，收跌0.74美分；1505合约收市价15.49美分/磅，收跌0.67美分。

　　原糖期货在纽约时段早盘跌至日低，在一分钟内下跌50个点，跌穿100日移动均线和1月5日低点到10月9日高位升势的50%费波纳奇回档技术位。止损卖盘被触发，引发大量抛售，从而导致指标合约跌至61.8%费波纳奇回档技术位和50日移动均线之下。

　　之前，此前市场连涨六日，累计上涨9.5%，并在周三触及两个月高位。

　　来自美国马丁基金管理公司的创始人表示，周五空头纷纷补仓，这是导致糖价直线坠落的根本原因。

　　一位伦敦食糖经纪商表示，周五糖价之所以突然暴跌，一方面是最近糖价上涨确实过快，另一方面是泰国产糖供给非常充足。不过，估计糖价应该守得住15美分/磅。

　　棉花：

　　1月23日 - 美棉出口数据发布，ICE期棉走势先扬后抑，主力合约再创新低；1503月合约结算价57.30美分/磅，跌46点，1505月合约收于58.20美分/磅，跌45点。

　　当日开盘后期棉受美棉出口影响上涨，最高价58.67，但不久后下跌，盘终收于新低，最低价57.05。3/5月合约价差90点。

　　分析师指出，周五美棉出口数据强劲，但ICE期棉不涨反跌，市场可能迎来一波新的颓势。此外，美元不断走强，也对未来美棉的出口带来一定阻碍。

　　【国际与国内市场资讯】

　　豆类油脂：

　　   1、巴西农业分析机构Agroconsult周四表示，巴西2014/15年度大豆产量预估为9390万吨，低于其在12月预计的9480万吨。

　　    2、据澳大利亚麦格理银行称，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货价格可能跌至2009年以来的最低水平，因为大豆供应严重过剩，不过投资者看涨玉米和小麦价格的策略是正确的。报告称，未来两年大豆期价依然看跌，因为大豆价格仍相对高于其他一些竞争性农作物，这可能导致大豆播种面积提高。在美国，大豆价格仍比玉米有竞争力，因而今年大豆播种面积可能再度增长5%，达到创纪录的8790万英亩。

　　白糖：

　　23日下午主产区现货报价综述

　　下午柳州批发市场继续上涨，受此影响，今日下午主产区现货报价以上调为主，部分集团报价暂停，各地成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商暂无报价。部分糖厂仓库车板暂停报价；站台暂停报价。

　　南宁：中间商暂无报价。部分糖厂站台报价4900元/吨，报价较上午上调70元/吨，成交不错；厂仓车板报价4900-4950元/吨，报价较上午上调50元/吨，成交一般。

　　湛江：制糖集团暂停报价。

　　云南：昆明中间商一级糖新糖报价4730-4750元/吨，报价较上午上调20-30元/吨，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级白砂糖中间商、集团陈糖报价4560元/吨，报价较上午不变，新糖报价4600元/吨，报价较上午不变，成交一般。

　　巴西1月上半月糖产量降至2.8万吨

　　甘蔗甘蔗协会Unica周四表示，1月上半月巴西中南部主产区产糖2.8万吨，远低于12月下半月的11.8万吨。

　　该地区已经进入青黄不接时期，由于缺乏成熟的甘蔗压榨且雨季天气潮湿，糖厂已经关闭进行维修。

　　去年同期，糖厂仅生产0.8万吨糖。

　　目前压榨季基本结束，直到4月下榨季开始前产量才会再度回升。

　　分析师之前表示，由于去年天气干旱，该地区320多家糖厂下一年度开榨日期可能比通常时间晚，以便给作物留出更多时间生长。

　　棉花：

　　新棉销售未现好转(1月19-23日)

　　据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2015年1月23日，全国新棉采摘进度为99.1%，同比下降0.5个百分点，较过去四年里的正常年份下降0.2个百分点，其中新疆采摘进度为100%，同比持平；全国交售率为87.7%，同比下降7.5个百分点，较过去四年里的正常年份下降5.4个百分点，其中新疆交售率为100%，同比持平。

　　籽棉交售渐多 补库行情未现

　　当周，国内棉市购销略显活跃，部分地区籽棉呈现“量价双升”局面。目前，纺企大都已做好春节放假准备，总体来看多数大中型企业放假时间与往年相同，而一些中小型企业大多提前放假，原料随用随买，年前补库行情仍未出现，预计短期或将维持振荡行情。